21/08/2025 08:51

小米(01810)品牌實力深厚，料增長續領跑中國科技同行

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周三恆指收報25169.94點，升43.04點或0.17%，成交金額2852.86億元；國指升0.08%，恆科指跌0.01%，走勢相對較遜。
　　美股三大指數個別發展，道指升，納指及標指跌。夜期及ADR上升，料恆指走勢向好，阻力參考25250 / 25450水平。

股份推介
小米集團－Ｗ (01810)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　小米集團(01810)日前公布今年第二季業績，再次驚艷市場。單季收入達1160億元（人民幣，下同），按年增長30.5%，連續三季突破千億，經調整淨利潤高達108億元，按年飆升75.4%，連續兩季突破百億。
　　在當前經濟環境下，特別是內地持續價格戰的風氣，小米仍能連續五個季度交出「歷史新高」的業績，是少數能展現出高增長確定性的中國科技巨擘。筆者認?，小米在「人車家全生態」的深遠部署，加上穩定的盈利能力，為集團未來3至5年的增長確定性打下堅實基礎。

*連續五季業績創新高，手機、家電逆勢增長*

　　儘管全球手機市場承壓，小米智能手機業務仍表現不俗，超越市場整體水平。第二季度收入455億元，全球出貨量連續8個季度按年增長，市佔率連續20個季度穩居全球前三。此外，小米高端化戰略續見成效，4000至5000元價格段市佔率穩居國內第一。筆者相信，小米在高端市場的競爭力有望進一步增強，為其手機業務帶來更多增長空間。
　　在激烈的家電市場價格戰中，小米IoT與生活消費產品業務逆勢上揚，收入達387億元，按年增長44.7%。其中，智能大家電收入更增長66.2%，空調、冰箱、洗衣機等多個品類出貨量逆市上揚，實現「量價齊升」。小米總裁盧偉冰在業績電話會議上明確表示，小米家電業務「不打價格戰」，而是通過產品力和技術創新來贏得市場，足見集團對小米品牌認受性有高度信心。

*汽車業務成本季一大亮點*

　　小米智能電動汽車及AI等創新業務是本季最大亮點，汽車收入首次突破200億元，預計其汽車業務已步入規模化增長快車道。業績電話會議上，小米管理層透露，集團計劃於2027年進軍歐洲電動車市場，相信這一舉措將推動小米汽車業務邁向全球化。管理層還提到，電動車業務有望在下半年實現單季或單月的盈利，這對市場而言意義重大，顯示汽車業務正逐步邁向成熟，預計可為集團整體貢獻正向現金流。
　　此外，小米持續加大研發投入，第二季研發支出78億元創新高。自主研發的3nm旗艦芯片玄戒O1發佈，標誌小米在核心技術領域的「硬核實力」突飛猛進。AI方面也實現多項突破。雖然小米的自研芯片目前只應用於少量產品，但能夠成為全球第四家、中國內地第一家具備自主研發設計3nm旗艦芯片的科技企業，可見小米的科技實力，以至集團對未來發展的野心令市場有高度期待。
　　小米早前股價回調至約50元水平獲得支持，該水平同時為保力加通道底部，也是自2025年5月下旬以來股價能持續守穩的位置，可視為中線的重要支持位。
　　近日小米股價走勢轉強，重上100日SMA（約52.30元）及 10日SMA（約52.68元），同時MACD由熊差轉為牛差，釋出利好訊號。
　　短線而言，50日SMA（約55.45元）為首個反彈目標；中線目標則看6月27日高位61.45元。若能突破該水平，則有望進入另一階段，目標價上移至67元。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

20/08/2025 09:18

恆指四連陰，支持看25000

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指高開64.44點，初段回軟，跌至約25090水平後反彈，彈至25175水平橫行。午後指數先向好，至13:11升至25260.58點的全日高後，指數回軟，至14:28跌至25083.2點的全日低位後，在25100水平靠穩，至約15:30後再反彈，全日波幅177.38點。恆指收報25122.9點，跌53.95點或0.21%，成交金額2782.18億元。國指及恆科指分別跌0.3%及0.67%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
　　恆指高開低走，曾跌至 8月13日以來低位，並補回部分在當天出現之上升裂口。恆指終以陰燭近「陀螺」收市，呈四連陰走勢，收市水平失守10 SMA(約 25147)及20 SMA(約25162)。MACD熊差擴闊，全日上升股份855隻，下跌1110隻，整體市況偏弱。
　　華潤啤酒(00291)在中午公布2025年中期綜合營業額為239.42億元，同比增長0.8%；未經審計的未計利息及稅項前盈利及股東應佔溢利分別為76.91億元及57.89億元，分別同比增長20.8%和23.0%。啤酒業務的未經審計的未計利息及稅項前盈利及股東應佔溢利分別同比增長13.8%和17.3%。擬派中期股息每股人民幣0.464元，較去年同期增長24.4%。華潤啤酒升6.24%，為最大升幅國指成份股。
　　歌禮製藥(01672)以先舊後新方式配股，配股價每股16.45港元，所得款項總額及淨額分別為4.74億港元及4.68億港元。集資淨額中約90%建議用於其皮下注射多肽及口服多肽候選藥物有關的肥胖症臨牀試驗研發，約10%建議用作營運資金及其他一般公司用途。 歌禮製藥收報15.52元，跌15.01%，失守配股價。
　　康臣葯業(01681)在中午公布2025年中期業績，收入為人民幣15.68億元，同比增加約23.7%。股東應佔溢利為人民幣4.98億元，同比增加約24.6%。每股基本及攤薄盈利分別約為人民幣0.59 元及人民幣0.58元，同比增加約18.0%及18.4%。擬派每股0.33港元之中期股息。康臣葯業升10.39%。
　　東方甄選(01797)在午後大幅波動，最高升近23%，高見53.7元，但在約14:50後急回軟，收報34.32元，跌20.89%，全日波幅逾40%，成交金額93.85億元，為全日第4大成交股份。
　　投資者關注聯儲局主席鮑威爾本周五於Jackson Hole全球央行年會上的言論。美股三大指數個別發展，納指及標指跌，道指升。
　　夜期及ADR下跌，料恆指反覆偏軟，支持參考25000水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：華潤啤酒(00291)、康臣葯業(01681)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

19/08/2025 08:53

恆指力守20天線，冀技術反彈

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周一恆指高開23.27點，初段走勢略好，升至約25380水平後反覆回軟，至10:54跌至25242.11點的早市低位後靠穩，至約11:20後開始反彈，至13:08升至25466.1點的全日高位後，反覆回軟，並在收市後交易時段再跌逾50點，以全日低位收市。恆指收報25176.85點，跌93.22點或0.37%，成交金額3127.83億元。國指跌0.06%，恆科指升0.65%，走勢相對較佳。
　　恆指高開低走，以陰燭近「倒轉錘頭」收市，收市水平守在20 SMA(約25160)之上。MACD由牛差轉熊差，全日上升股份1121隻，下跌888隻，整體市況偏好，並優於指數，這或反映指數成份股的表現相對較差。
　　華虹半導體(01347)公布，為解決 IPO承諾的同業競爭事項， 正在籌劃以發行股份及支付現金的方式購買上海華力微電子有限公司控股權，同時配套募集資金。華虹半導體跌6.2%，為跌幅最大的恆科指成份股；成交金額60.24億元，為全日第7大成交股份。同業中芯國際(00981)亦跌1.8%。
　　閱文集團(00772)早前公布2025年中期年營收31.91億元，同比下降23.9%；歸母淨利潤8.50億元，同比上升68.50%。有大行指閱文集團上半年業績略勝於預期，主要受惠於授權業務增長、短劇表現穩健及IP商品化進展，令非新麗傳媒業務利潤增長較預期強勁。 閱文集團升15.34%，為板塊中表現較佳者。
　　投資者觀望主要零售商公布季度業績，以及等待聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole全球央行年會中發表講話。美股三大指數個別發展，道指及標指跌，納指升。
　　夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考25300 /25450水平。若未能上破，指數或調頭回軟。

股份推介
特步國際 (01368)

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理 由　：
　　特步國際(01368)的主要業務為從事體育用品（包括鞋履、服裝及配飾）的設計、開發、製造及市場推廣，並主要以自有的特步品牌及四個國際知名品牌，包括蓋世威、帕拉丁、索康尼及邁樂進行銷售。
　　集團在周一中午公布2025年中期業績，持續經營業務之收入增加7.1%至人民幣68.376億元，主要由特步主品牌的穩健表現，以及專業運動分部的強勁增長所帶動。特步主品牌收入增加4.5%至人民幣60.525億元。專業運動分部收入增長32.5%至人民幣7.851億元。集團持續經營業務之經營溢利增長9.1%至人民幣13.048億元。專業運動分部的經營溢利增長236.8%至人民幣7860萬元。
　　計及已終止經營業務（K?SWISS和帕拉丁）於2024年上半年人民幣1.064億元的虧損後，2025年上半年普通股股權持有人應佔溢利達人民幣9.136億元，增長21.5%。
　　集團的資產負債表保持穩健，現金狀況良好。現金及現金等價物淨額增加94.3%達人民幣19.128億元。
　　集團每股基本盈利為人民幣34.55分，擬宣派中期股息每股18.0港仙，可收取代息股份以代替現金，派息比率為50.0%。
　　集團股價在業績公布後向好，並在金融科技系統出現信號。集團現價市盈率約11.882倍，在同業中處中間水平，可繼續留意。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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18/08/2025 08:49

「三頭馬車」放緩，恆指支持看10及20天線

大市分析

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支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　上周五恆指低開197.22點，跌至25233水平後反彈。
　　內地在10時公布7月份的「三頭馬車」數據，全國規模以上工業增加值按年增長5.7%，低於市場預期增長6%。社會消費品零售總額3.88萬億元，按年增長3.7%，低於市場預期增長4.6%。全國固定資產投資28.82萬億元，按年增長1.6%，遜於市場預期增長2.7%。
　　數據公布後，指數在10:03升至25356.54點的全日高位後，走勢開始回軟，初時在25300水平牛皮，但走勢在約10:17後走軟，在約10:30軟至25170水平牛皮，並在11:12下試25167.81點的全日低位，之後指數彈至25200至25300水平波動，全日波幅188.73點。恆指收報25270.07點，跌249.25點或0.98%，成交金額3126.87億元。國指及恆科指分別跌0.98%及0.59%；三項指數都下跌，以恆科指走勢相對較佳。
　　恆指低開低走，以陰燭近「陀螺」收市，力守20 SMA(約25151.45)之上。MACD牛差收窄；全日上升股份1060隻，下跌891隻，整體市況偏好，並優於指數，也反映指數股表現偏弱。
　　京東健康(06618)在2025年中期取得收入人民幣352.9億元，同比增加24.5%；期間非國際財務報告準則盈利人民幣35.7億元，同比增加35%；歸屬於公司所有者的期間盈利人民幣25.96億元，同比增加27.45%；每股基本盈利0.82元。 京東健康升11.668%，為最大升幅恆指成份股。
　　新上市銀諾醫藥–B(02591)收報57.25元，較招股價升206.48%。
　　美股三大指數個別發展，道指升，標指及納指下跌。夜期及ADR下跌，料恆指走勢向淡，支持參考20 SMA及10 SMA(約25076)。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：中國光大控股(00165)、中國電信(00728)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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15/08/2025 08:50

烏雲蓋頂現，恆指料回吐

大市分析

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支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周四恆指高開152.95點，開市水平為全日高位。指數反覆回軟，至13:27 跌至25449.80點的全日低位後略反彈，在25500水平靠穩，全日波幅316.82點。恆指收報25519.32點，跌94..5點或0.37%，成交金額2701.21億元。國指及恆科指分別跌0.23%及0.97%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較遜。
　　恆指曾創2021年11月中旬以來高位，惟指數高開低走，最終以陰燭收市；若配合前交易日走勢一併參考，則譜成「烏雲蓋頂」的利淡形態。MACD牛差擴闊，與指數背馳。全日上升股份894隻，下跌1019隻，整體市況略弱。
　　聯想集團(00992)在2025/26財年第一季錄得營收同比增長22%至1362億元人民幣，遠超市場預期的13.7%，創下歷史同期新高；非香港財務報告準則下淨利潤同比增長22%，達28.16億元人民幣。不過，聯想集團跌5.99%，為跌幅最大恆指成份股。
　　華潤置地(01109)公布2025年7月集團經常性收入約41.7億人民幣，按年增長7%。2025年前7月累計經常性收入約287.8億人民幣，按年增長7.9%。 華潤置地升2.013%，算是其中一隻表現相對較佳的恆指成份股。
　　合景泰富(01813)獲悉山東陽光新天地小額貸款有限公司(呈請人)於2025年8月11日向香港特別行政區高等法院提出的對公司的清盤呈請，內容有關由公司所提供的擔保未償還金額約6.42億人民幣及應計利息約1.36億人民幣。合景泰富跌24.55%，為跌幅較大的內房股。
　　美國7月反映上游成本的最終需求PPI按月升0.9%，按年升3.3%，兩者都高過市場預期，反映通脹壓力升溫，為聯儲局未來減息步伐增加變數。美股三大指數個別發展，標指升，道指及納指跌。
　　夜期及ADR下跌，料恆指走勢偏軟，支持參考25450 / 25300水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：億勝生物科技(01061)、地平線機器人 -W (09660)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

14/08/2025 08:45

聯儲局降息機會增，恆指上望26000

大市分析

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理 由　：
　　周三恆指高開206.84點，開市水平為全日低位，之後指數反覆向好，並在 15:48升至25608.6點的全日高位，全日波幅432.08點。恆指收報23613.67點，升643.99點或2.58%，成交金額2840.41億元。國指及恆科指分別升 2.62%及3.52%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開高走，曾創7月29日以來高位，最終以陽燭收市。MACD由熊差轉牛差，釋出利好訊號。全日上升股份1217隻，下跌733隻，整體市況向好。
　　騰訊音樂-SW(01698)公布2025年第二季業績，總收入同比增長17.9%達84.4億元人民幣，調整後淨利潤同比增長33.0%達26.4億元人民幣。騰訊音樂股價升15.63%，為最大升幅的恆科指成份股。
　　萬洲國際(00288)公布2025年中期業績，經生物公允價值調整後，錄得收入133.87億美元，同比增加8.9%；收入增加因豬肉銷量及肉製品平均銷價上升。經營利潤上升10.4%至12.59億美元，主要原因是豬肉業務大幅增長。公司擁有人應佔利潤7.88億美元，同比增加0.51%；每股基本盈利6.14美分，擬派發中期股息每股0.2港元。 萬洲國際股價升6.23%，為升幅第2大的恆指成份股。
　　鴻騰精密(06088)公布2025年中期業績，上半年取得營收23.05億美元，同比增加11.53%；公司擁有人應佔利潤3151.1萬美元，同比減少3.11%。不過，由於雲端網路設施業務營收增加35.7%，刺激鴻騰精密股價升11.78%。
　　參考fed watch資料，料聯儲局在2025年9月17日議息後，降息25點子的機會率為93.7%，降息50點子的機會率為6.3%。美股三大指數向好。
　　夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考為25850 / 26000水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：華電國際電力(01071)、周大福(01929)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

13/08/2025 08:49

聯儲減息機會增，恆指上望25200

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指低開82.74點，初段略偏好，但升至24950水平後回軟，並至10:57跌至24801.13點的全日低位後反彈，指數在約11:15後升至24900水平牛皮。恆指在約14:30後反覆向好，至15:27升至25016.29點的全日高位後略回軟，全日波幅215.16點。恆指收報24969.68點，升62.87點或0.25%，成交金額2154.21億元。國指升0.32%，恆科指跌0.38%，表現相對較遜。
　　恆指低開高走，以陽燭收市，收市水平重上10 SMA(約24882)水平。MACD熊差收窄；全日上升股份989隻，下跌919隻，整體市況略好。
　　據內媒《IT之家》報道，快手(01024)正佈局自營電商，並在快手App內上線名為「快手官方自營旗艦店」的店舖。店舖營運主體是成都品農科技有限公司，該公司由快手關聯公司100%控股。目前店舖粉絲量還未過萬、總銷量超20萬。快手跌9.252%，為最大跌幅恆指成份股。
　　銀河娛樂(00027)在中午公布2025年中期業績，錄得淨收益為232億港元，按年上升8%。經調整EBITDA為69億港元，較去年增加14%。第二季度，集團淨收益為120億港元，按年增加10%，按季增加8%。經調整EBITDA為36 億港元，按年升12%，按季升8%。銀娛股價升1.52%。
　　美國7月CPI按年升2.7%，升幅與6月相同，略低於預期的2.8%。撇除食品及能源，核心CPI按年升3.1%，升幅加快0.2個百分點，略高於預期。通脹增長放緩，投資者憧憬為聯儲局提供減息空間，利好美股三大指數。
　　夜期及ADR上升，料恆指走勢向好，上望25200水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：國泰君安(01788)、迅銷(06288)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。