王牌遊戲吸玩家　IGG宅經濟受惠者

　　手機遊戲開發商IGG（00799）藉王牌遊戲《王國紀元》成功吸引玩家回流，上半年取得超乎預期的業績。展望下半年，新用戶在全球疫情未降溫情況下持續增長，加上多款新遊戲部署在內地及海外市場推出，都能繼續推動IGG成為可靠的宅經濟概念股。

　　論規模，IGG未必能和騰訊控股（00700）及網易（09999）等國內遊戲大廠相提並論，然而若以全球計，註冊用戶逾6億的IGG仍是全球領先的手機遊戲開發商。集團多年來的強項，在於開發策略型遊戲，旗艦作品包括2016年推出，每月活躍用戶逾800萬名並已擁有20種語言版本的《王國紀元》，這遊戲亦是集團最主要收入來源。比《王國紀元》更早推出的《城堡爭霸》，目前在30個國家的玩家流量排名都位列首20名內。其餘近年推出的作品如《王者決斷》及《征服時代︰黃金時代》，都提供一定的活躍玩家。

重點：

　　‧上半年盈利按年大增88%至1.3億美元，遠超市場預期

　　‧《王國紀元》用戶流量強勁復甦，下半年將最少有6款新遊戲推出

　　‧早前入股同樣受惠宅經濟的同業心動公司，為集團提供額外投資收益

全球建本地化團隊

　　IGG的遊戲，現時已覆蓋全球約200個國家及地區。除了總部新加坡，集團亦在內地、日本、韓國、美國、加拿大和巴西等地開設分支機構，進行本地化營銷、遊戲研發和客戶服務等工作。去年集團更進一步拓展西歐及南美市場，分別於巴西、土耳其、意大利和西班牙組建本地化團隊，全球1,600名員工中，一半負責研發工作。集團銳意強化研發能力，從而朝三方向發展，包括實現遊戲精品化，持續打造優閒、射擊等不同類型遊戲；強化內部競爭力，吸納研發人才及定立競爭機制；及全面開啟投資窗口，持續探索不同全球化策略投資機會，去年入股另一內地手遊公司心動公司（02400）便是一例。

　　肺炎疫情在全球爆發，宅經濟興起推動手遊產業上半年迎接強勁需求。IGG上半年收入雖按年下跌11%至3.1億美元，盈利卻按年大增88%至1.3億美元。集團上半年收入結構中，亞洲、北美及歐洲地區分別佔40%，30%和24%，反映其全球化布局策略奏效，有利分散業務集中某個市場時所面對的監管風險。上半年，集團全球會員註冊人數及月活躍用戶，分別達7.2億人和3,000萬人，由上述兩數據計算出來的用戶活躍度連跌多時後，終於見底回升（見圖一）。當中《王國紀元》的月活躍用戶，由去年下半年的800萬人，回升至今年上半年的1,300萬人。

旗艦遊戲流水復甦

　　再比較一眾主要遊戲上半年以金額計的流水情況，《王國紀元》今年初流水雖一度下跌至史上最低水平，然而集團透過新資料片，新玩法及加強推廣等措施，配合疫情推動玩家參與，該遊戲流水及後成功阻止跌勢，今年7月單月流水更取得6,000萬美元，創歷史新高。截至上半年，《王國紀元》取得2.6億美元收入，按年計雖跌6.5%，惟按半年計則反彈2.6%，佔集團收入比重84%。憑藉手遊產業今年可維持高景氣度，加上集團擴大經營力度，重回上升軌道的《王國紀元》下半年流水有望再試新高，繼續成為海外地區最高收入遊戲之一，並同時為集團提供可觀收入。

　　除了遊戲業有復甦，投資收益大增及費用率下跌都是造就盈利上半年大增的動力。上半年投資公允價值變動益增至5,400萬美元，皆因集團早前入股5.7%權益的心動，受益於內地的手遊熱潮之下，今年以來股價不斷創新高，上半年盈利相信也能取得強勁增長。另一方面，集團上半年銷售、管理及研發費用率，整體較去年同期下降近7個百分點至39.3%，主要由研發開支減少外包比例所帶動。雖然有關費用率下半年或因營銷力度增加而回升，IGG的股本回報率相信可維持於逾40%的高水平。

數新遊戲快將發力

　　展望下半年，IGG除可寄望《王國紀元》續有強勢表現，新遊戲的吸金能力也值得留意。集團下半年預期將有6款新遊戲推出，包括競技類射擊遊戲《Omega Legends》，及針對女性玩家的《奇幻書境物語》。前者註冊用戶達300萬名，於巴西市場表現突出。後者則有註冊用戶達10萬名，在加拿大市場甚受歡迎，兩遊戲在同時得到多國蘋果和Google平台的推薦之下，計劃於今年餘下時間擴大宣傳力度。到了明年，兩遊戲有望進入成長期，為集團提供新收入來源。集團另有逾40款遊戲處研發階段，假以時間相信可為IGG提供收益動力。

　　新一波疫情來襲，憧憬更多民眾留家娛樂之下，推動IGG踏入下半年升勢加快。集團上半年業績優於預期，加上派發特別息，推動股價一舉衝上10元以上。疫情未降溫，加上集團積極派息及回購，IGG升途理應未盡。一旦該股企穩10元心理關口，可以吸納，目標價可設於12元，止蝕價則可設於9元。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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