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標題：星展下調百度目標價1% 維持持有評級
發佈時間：21日
核心摘要：
星展21日下調百度港股目標價1%至84港元、美股目標價1%至85美元，預測其2025年第二季經調整盈利按年跌41%至44億元人民幣，低於市場預期14%。
事實要點：
▷ 港股目標價下調1%至84港元，美股下調1%至85美元。
▷ 2025年Q2經調整盈利預測44億元人民幣（按年跌41%，低市場預期14%）。
▷ 2025年Q2/Q3營銷收入預測按年跌16%/18%，全年預期跌14%。
▷ 2025年雲收入估按年增20%-22%。
▷ 2025-2027年盈利預測下調13%/2%/1%。
發佈時間：21日
核心摘要：
星展21日下調百度港股目標價1%至84港元、美股目標價1%至85美元，預測其2025年第二季經調整盈利按年跌41%至44億元人民幣，低於市場預期14%。
事實要點：
▷ 港股目標價下調1%至84港元，美股下調1%至85美元。
▷ 2025年Q2經調整盈利預測44億元人民幣（按年跌41%，低市場預期14%）。
▷ 2025年Q2/Q3營銷收入預測按年跌16%/18%，全年預期跌14%。
▷ 2025年雲收入估按年增20%-22%。
▷ 2025-2027年盈利預測下調13%/2%/1%。
星展下調百度(09988)港股、美股目標價1%，港股由85港元下調至84港元；美股由86美元降至85美元。投資評級維持「持有」。
星展發表研究報告指出，預計百度2025年第二季經調整後盈利按年下跌41%至44億元人民幣，較市場預期低14%。
該行預計，百度第二季及第三季營銷收入將分別按年下跌16%及18%，主要由於人工智能搜索升級速度較預期快，百度預計要到2025年第四季才開始實現人工智能變現，因此該行料至第四季，營銷收入跌幅才會收窄，但預期全年營銷收入仍按年下跌14%。
另該行估算，百度今年承諾高度投入至AI會推動全年雲收入按年增長20%至22%。
該行將百度2025、26、27年盈利預測下調13%、2%、1%，以反映人工智能搜索升級速度較快。雖該行認為百度核心在線營銷業務會因此於短期內仍將受壓，但該行相信，當百度成功展示其人工智能搜索業務的大規模變現策略時，估值將可獲重估。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社21日專訊》
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