按盤價 
摘要
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中國將於2025年1月1日起實施國家級育兒補貼政策，3歲以下嬰幼兒家庭每孩每年獲3600元人民幣，中央財政對東中西部地區差異化補助，預計年補貼額約1000億元。
事實要點：
▷ 2025年1月1日起，合規生育的3歲以下嬰幼兒家庭按年獲補貼，國家基礎標準為每孩每年3600元。
▷ 中央財政通過轉移支付對東中西部地區實施差異化補助。
▷ 政策覆蓋全國所有符合生育政策的3歲以下嬰幼兒家庭。
▷ 2022、2023、2024年出生人口分別為956萬、902萬、954萬，年補貼額約1000億元。
中金發表研究報告指出，國家級育兒補貼政策正式落地。自2025年1月1日起，對符合法律法規生育的3歲以下嬰幼兒家庭按年發放補貼，國家基礎標準為每孩每年3600元人民幣，中央財政通過轉移支付對東中西部地區給予差異化補助。
報告指出，政策力度基本符合此前預期，需求擴容確定性增強。此次政策覆蓋範圍廣，全國所有符合生育政策的3歲以下嬰幼兒家庭均納入補貼對象。按年發放模式形成持續穩定的消費支撐。每孩每年3600元（300元/月）的基準線，根據2022、2023、2024年出生人口分別為956萬、902萬與954萬計算，每年補貼額度在1000億元人民幣左右，有望部分降低育兒成本，促進需求擴容。
消費下沉與結構升級並行，國產龍頭優勢凸顯。報告認為，本輪政策覆蓋全國所有區縣，尤其中西部及縣域地區補貼資金由中央財政傾斜支持，對低線城市消費者可支配收入提振作用更強，預計低線城市消費意願有望回升，利好下沉市場滲透率更高的國產乳企。同時利好部分嬰童相關食品、用品的消費升級，如高端/超高端奶粉有望受益。
短期利好奶粉及嬰童相關標的，建議關注乳製品及紙尿褲龍頭。報告指出，育兒類可支配收入提升直接利好嬰童相關產品需求擴容及結構升級，如奶粉、紙尿褲、兒童奶、嬰童食品等。受益標的主要包括中國飛鶴(06186)、H&H國際控股(01112)、恆安國際(01044)等。
| 股票編號及名稱 | 新評級 | 目標價（港元） |
|---|---|---|
| 中國飛鶴(06186) | 跑贏行業 | 6.00 |
| H&H國際控股(01112) | 跑贏行業 | 14.40 |
| 恒安國際(01044) | 中性 | 25.50 |
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《經濟通通訊社29日專訊》
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