美股估值｜鮑威爾警告美股估值過高 四大指標印證市場風險

　　《經濟通通訊社29日專訊》聯儲局主席鮑威爾上周二(23日)公開指美股估值「處於相當高水平」，觸發標普500指數上周顯著波動。多項歷史指標顯示，當前美股估值已逼近科網泡沫時期高位，引發市場對後市調整的憂慮。

聯儲局主席警告美股估值過高

　　鮑威爾在公開演說中直言美股「估值處於相當高水平」，此番言論被視為官方對當前市場熱度的警示。美銀最新報告指出，其追蹤的20項估值指標中有19項顯示美股處於歷史高位，其中4項更創下歷史新高。

席勒市盈率觸及科網泡沫高位

　　被廣泛引用的席勒周期調整市盈率(CAPE)上周升至38.5倍，創2000年科網泡沫頂峰以來新高。該指標通過比較標普500現價與過去10年平均盈利，顯示當前估值較長期平均水平高出逾一倍。耶魯大學經濟學家William Goetzmann指出，此指標雖具參考價值，但存在滯後反映市場變化的局限性。

前瞻市盈率及市賬率同處高位

　　標普500前瞻市盈率現報22.2倍，與2021年及科網泡沫時期水平相若。市賬率更創歷史新高，達4.8倍，超越2000年峰值。Sevens Report創辦人Tom Essaye強調，市場更關注前瞻指標，但現時多項數據均顯示估值壓力。

巴菲特指標創歷史新高

　　被稱為「巴菲特指標」的股市總市值與GDP比率攀升至207%，刷新歷史紀錄。美銀首席策略師Savita Subramanian認為，雖然高估值令人不安，但標普500成分股質量提升，企業負債比率下降及盈利波動性降低，或支持當前估值成為「新常態」。

高估值未必等同市場即將調整

　　歷史數據顯示，高估值往往預示未來10年回報率偏低，但短期走勢仍取決於盈利表現。Subramanian指出，若企業盈利能持續超預期增長，當前估值壓力或可通過「盈利追趕」方式化解，無需經歷股價大幅修正。

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