【聯通混改】聯通混改力度空前 中移動中電信或跟進

　　長江證券發表研究報告稱，聯通混改力度空前，中國移動和中國電信或跟進，其方式或與中國聯通類似，即引入戰略投資者和實施員工持股，利好相關上市公司，個股建議關注號百控股(滬:600640)和科大訊飛(深:002230)。

長江證券報告稱，聯通混改力度空前，中國移動和中國電信或跟進，其方式或與中國聯通類似 (資料圖片)

長江證券：中移動中電信或跟進 油氣混改望提速

　　報告指，七大重點混改領域中，民航和軍工領域的混改推進一直相對較快。不過考慮到三大民航均已進行過不同程度的混改，預計後期民航混改速度或會有所放緩，而軍工領域混改或仍將繼續領跑。推薦股：中國核建(滬:601611)、中國船舶(滬:600150)、中船防務(00317)(滬:600685)、中船科技(滬:600072)；北方國際(深:000065)等。

　　此外，石油、天然氣領域混改後期有望提速，推薦股：新潮能源(滬:600777)、洲際油氣(滬:600759)；中國石化(00386)(滬:600028)、中國石油(00857)(滬:601857)、泰山石油(深:000554)等。

　　鐵總未來改革或將圍繞三點展開，即土地資源綜合開發、混合所有制改革以及客運運價改革，關注:廣深鐵路(00525)(滬:601333)、鐵龍物流(滬:600125)。

國泰君安：監管層顯突破規則決心 關注三條主線布局

　　國泰君安發表研究報告稱，從中證監關於聯通混改的公告可以看出，混合所有制改革勢在必行，其改革力度和戰略意義將超過市場預期。

　　重視聯通混改超預期帶來的邊際變化：1)從股權結構來看，聯通模式較雲南白藥模式更為開放，相對國航模式更為直接。此前白藥模式是從集團層面轉讓股權，而國航則是以二級子公司為混改載體。此次聯通混改對價上直接為央企一級上市公司股權，且在央企層面，更具有示範意義。聯通模式將成為混改標桿，但這只是開始，精彩進行中。

　　2)從聯通混改的參與方來看，大多數為當下代表國內新興科技發展的前沿公司，聯通模式或可成為這些在海外上市優質標的縮影，傳統電信的成長性將打開。

　　3)中證監為聯通混改非公開發行適用規則放行，顯示監管層為混改突破既有規則的決心，不確定性降低，國企混改主題彈性將加速釋放。

　　報告建議沿三條主線布局聯通混改投資機會：1)21日起中國聯通及本次混改相關方復牌，推薦：蘇寧雲商、中國人壽，受益：中國聯通、用友網絡；

　　2)聯通募投方向，推薦：中興通訊、亨通光電、東山精密；

　　3)國改深化，從行業邏輯層面實現突破的領域，電力重組推薦：華能國際；央企混改推薦：中國鐵建；受益：鐵龍物流、泰山石油、文山電力、中國核建、北化股份、中船科技；地方混改，推薦：百聯股份。

申萬宏源：A股聯通存在20%以上上漲空間

　　至於聯通本身前景，申萬宏源發表點評認為，A股聯通(滬:600050)受估值、情緒、資金等多維度影響，存在20%以上上漲空間。中國聯通作為混改排頭兵，其方案不僅具有標桿意義，而且對公司長期發展形成實質性利好，是公司成長強心劑。

　　點評指，與之前聯通經歷的變革不同的是，本次混改的目標即是「完善治理、強化激勵、突出主業、提高效率」，旨在改革公司機制體制，建立市場化激勵機制。混改方案有眾多超預期元素。

　　混改後戰略投資者持股合計超過35%，公司與戰略投資者形成利益共同體。董事會引入4名民營企業代表，加強經理層建設，公司自上而下進行體制改革，改革力度前所未有。

　　此外，公司向核心員工授予限制性股票，以業績為導向優化薪酬分配機制激發員工活力。同時公司設立明確量化的股權激勵解鎖條件，以營收、利潤、ROE三個維度為考核指標，設立同比增速以及與行業平均增速水平對應的發展目標，使得公司發展路徑更明確。

　　A股聯通今日(21日)復牌漲停，收報8.22元人民幣，全天成交額達1.79億元人民幣，換手率僅0.1%。

撰文：中國組

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