怡發證券張穎群：薦買萬洲國際、康哲藥業

　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買萬洲國際、康哲藥業

　　萬洲國際(00288)：集團為全球最大的豬肉食品企業，於中國、美國及歐洲等主要市場之銷售額皆名列首位。重點業務為從事生產及銷售豬肉食品，包括肉製品、生鮮豬肉及生鮮養殖。擁有附屬公司雙匯發展在深圳證券交易所上市。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額133.87億美元，增長8.9%，股東應佔盈利7.88億美元，輕微上升0.5%。期內整體毛利率下跌3.2個百分點至18.3%。集團主要業務可分為肉製品加工，生產高溫及冷凍製肉，並負責批發及零售。生鮮豬肉為將生鮮及冷凍生豬肉批發及商業零售。而最後為生豬養殖，主要透過生屠宰供應生豬肉予肉製品及生鮮豬肉的部門。另有部分其他製造及銷售，有包裝材料、生產調味料、天然腸製造及銷售，和提供物流服務。根據國家統計局資料顯示，期內生豬出欄為3.66億頭，比去年同期上升0.6%。期內豬肉總產量為3020萬噸，同增加1.3%。集團在內地擁有附屬公司雙匯發展，專門在國內生產冷鮮肉及生鮮肉產品、高溫及低溫肉產品。產品超過200多種。使用進口美國豬，採用純正美國工藝及技術，帶給內地消費者純正的美國味。所有產品加工設施均採用國際領域的技術和設備，符合嚴格的出口標準。在美國擁有全美最大的豬肉食品企業－－史密斯菲爾德食品公司。
　
　　集團受惠於國內原材料較低的價格，及美國本土消費需求增加而錄得穩健的增長。但未來仍會透過正確的定價、產品組合、成本控制及卓越的營運效率，提升產品增值。同時亦會增加市場投入、加快產業升級，及推廣更多元化的發展策略。繼續為消費者提供優質產品，及於任何時候都會確保食品安全產品質量。可於現價8.30元附近吸納，中長線可見11.70元，跌穿7.00元止蝕。（建議時股價：8.30元）

　　康哲藥業(00867)：集團主要業務是聯同全球生物製藥公司，共同開發首創FIC及BIC等創新產品，以提升醫藥創新研發效率。同時在國內從事推廣及銷售國內外專業製藥公司之處方藥品。另有部分自家生產及銷售的多個處方藥物，是一家面向醫院全部科室的醫藥服務公司。
　
　　截至2025年6月30日止之半年業績為營業額增長10.8%至40.02億元人民幣，股東應佔盈利9.41億元人民幣，上升3.4%。期內整體毛利率下跌2.4個百分點至72.3%。集團重點在專科疾病領域，包括心腦血管、消化、中樞神經、皮膚健康、眼科及兒科等。目前產品組合內擁有多個核心授權處方藥品，主要有波依定、黛力新、優思弗及新活素等多個品牌。同時亦有自家生產及銷售多種處方藥品。集團提供獨家推廣及銷售服務，主要可分為直接學術推廣模式及代理商推廣模式，包括一對一拜訪醫生，提供產品相關治療領域之專業教育、臨床使用、效用及副作用等。舉辦醫學研討會及贊助行業會議。為供應商提供所需服務，包括代辦新藥註冊及續期，在招標過程中，協助投標、清關、藥品送檢及管理等事項。
　
　　近年國內人民對醫療需求提升，人口特徵的變化，收入增加及加上政府對「健康中國2030」戰略之推進，醫藥行業仍會是將來的經濟支柱。集團持續引進新產品、拓展、營銷和網絡推廣，以提升業務穩健增長。可於現價12.90元附近吸納，中長線可見18.70元，跌穿11.30元止蝕。（建議時股價：12.90元）（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　　 港灣家族辦公室郭家耀：薦買中國聯通、騰訊音樂
　
　　中國聯通(00762)：中聯通上半年盈利144.84億元人民幣，按年增長5.0%。中期息每股派0.2841元人民幣，上升14.5%。期內，收入2002.02億元人民幣，按年上升1.4%。服務收入1783.56億元人民幣，上升1.5%，其中，聯網通訊業務收入1318.7億元人民幣，上升0.4%，算網數智業務收入454億元人民幣，升4.3%；銷售通訊產品收入218.46億元人民幣，上升0.7%。上半年聯接用戶規模突破12億，其中移動和寬帶用戶淨增超過1100萬，創近年同期新高，總量達到4.8億；物聯網連接數淨增超過6000萬，總量達到6.9億，其中車聯網8600萬。展望全年，聯通將持續提升管理運營服務水平，預期固定資產投資550億元。公司深入實施融合創新戰略，不斷深化算網、數智、數實「三個融合」，持續推進網絡、技術、服務「三個向新」，全力為股東創造更大價值。聯通業績大致符合預期，派息明顯增長，預料股價有正面反應。目標價11.50元，入巿價10.00元，止蝕價9.00元。(本周四建議時股價：9.80元)
　
　　騰訊音樂(01698)：騰訊音樂按非國際財務報告準則，第二季股東應佔淨利潤25.74億元人民幣，上升37.4%。第二季總收入84.42億元人民幣，上升17.9%。其中，在線音樂服務收入68.54億元人民幣，上升26.3%，得益於在線音樂訂閱收入的強勁增長，以及廣告服務、藝人周邊和線下演出收入的上升；社交娛樂服務及其他收入15.88億元人民幣，下跌8.5%。毛利率為44.4%，上升2.4個百分點。騰訊音樂表示，第二季集團實現高質量增長，收入和利潤按年均取得穩健提升。在音樂訂閱業務繼續發揮核心增長引擎作用的同時，廣告、演唱會、藝人周邊等不斷拓展的音樂相關服務也呈現出強勁的發展勢頭。隨著平台規模的不斷擴大，集團正著力打造一個充滿活力的一站式音樂服務平台，以更具價值的方式賦能內容創作者，重塑與樂迷之間的連結。市場對今次業績表現滿意，未來增長可期，後市展望樂觀。目標價120.00元，入巿價98.00元，止蝕價88.00元。(本周四建議時股價：100.60元)《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)
　
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