大摩：港鐵發展利潤勝預期，維持「增持」

　　摩根士丹利發表研究報告指出，港鐵(00066)2025年上半年基本盈利89.33億元，按年增長55%，顯著高於該行預期及市場共識，主要受惠於較早確認物業發展利潤。經常性EBITDA為約88億元，按年下跌3%，主要由於員工成本上升。中期息維持每股0.42元，派息率4.6%，予目標價31元及「增持」評級。

　　報告指出，港鐵上半年香港鐵路收入按年增長3%，香港鐵路EBITDA利潤率為34%，較去年同期的36%下跌，主要受花紅支付時間影響，但較2024年全年的33%有所改善。

　　物業租賃收入按年及按半年計均輕微下跌1%，主要由於租金調整率為負7.8%（2024年為負8.9%）。

　　香港物業發展利潤達5.5億元，主要來自確認何文田一期及二期、南區三期及五期項目。預計2025年下半年將有更多項目入賬，主要來自持續確認南區五期及新確認日出康城第12期項目，預計可貢獻約50億元利潤。

　　該行指出，受永續債發行影響，淨負債比率降至18.8%。若將永續債計入淨負債，負債比率為30%，與2024年下半年的31.6%相若。借貸成本下降0.1個百分點至3.7%。

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《經濟通通訊社18日專訊》