按盤價 
摘要
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截至2025年8月底，香港長期停牌（逾3個月）上市公司達86間，按年增7.5%，管理層或股東觸發停牌比例急升至34%。連續停牌逾18個月公司減至3間，復牌量連續三年超除牌量。
事實要點：
▷ 停牌逾3個月公司86間（年增7.5%）
▷ 管理層/股東觸發停牌佔34%（年增22%）
▷ 核數師觸發停牌佔51%（無一6個月內復牌）
▷ 停牌後6個月內70%公司董事變動（年增20%）
▷ 證監會停牌個案佔比15%（年減13%）
會計師事務所致同（香港）公布研究結果指，本港長期停牌公司的數目在連跌三年後回升。截至今年8月底止一年內，停牌超過三個月的上市公司數目按年上升7.5%至86間，較去年的80間有所增加。
另外，連續停牌超過18個月的公司數目，連續三年減少至今年的3間。同時，復牌的公司數量連續三年超過了除牌的公司，顯示出香港上市公司通過各方面的努力在避免企業欺詐方面持續進步。
*因管理層或股東引發的股份停牌比例急升至34%*
致同中國法證調查服務主管合夥人湯飈表示，上市公司受到管理層或股東引發的停牌比例由去年的12%大幅上升至今年的34%，由管理層或股東觸發的個案中，高達92%遭停牌，較去年的50%大幅增加。當中46%指控涉及董事或高層不當行為，36%與未披露交易有關。這反映在宏觀經濟環境面臨挑戰、資金流動趨緊的情況下，企業管理層與董事間圍繞財務問題的糾紛日益增加，不當交易及挪用公司資金的情況亦有上升趨勢。另一方面，董事會在停牌後積極進行人事調整，六個月內，有高達70%個案出現董事或管理層變動，高於去年的50%。
根據致同報告，過去三年，大部分停牌個案均由核數師觸發。2025年被核數師指控欺詐的停牌個案接近一半，佔比約51%，所有指控均導致停牌，且無一在六個月內成功復牌。相比 2024 年由核數師觸發的個案中，僅20%成功復牌，且復牌所需時間均超過一年。今年核數師的指控主要集中於利潤誇大及內部監控缺失。突顯出部分公司傾向誇大盈利以吸引投資者、抬高股價或達到業績指標。由核數師觸發的個案中，六個月內董事變動的情況顯著增加，僅有45%的受影響公司保留原有董事，在過去三年董事變動持續呈上升趨勢。當中，以獨立非執行董事的更替最為明顯。
*證監會引入AI公告審查系統*
致同香港法證調查服務合夥人林肇基表示，雖然由監管機構主導的停牌個案比例，從去年的28%下降至今年的15%，但在涉及欺詐指控的個案中，超過83%最終被停牌，反映出執法部門持續打擊企業欺詐行為。
值得留意的是，證監會今年沒有再引用《證券及期貨（在證券市場上市）規則》第8(1)條，勒令一些懷疑存在重大欺詐行為的公司停牌。然而，隨著AI公告審查系統的引入，監管機構似乎正在進行更具預防性和針對性的查詢。
《經濟通通訊社9日專訊》
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