按盤價 
摘要
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高盛9月1日上調農夫山泉目標價至53.2港元，維持「買入」評級，指其上半年業績穩健，7月飲用水及無糖茶零售額雙位數增長。
事實要點：
▷ 高盛9月1日將農夫山泉目標價由48港元上調至53.2港元，維持「買入」評級。
▷ 農夫山泉上半年業績穩健，7月飲用水及無糖茶零售額分別實現雙位數增長。
▷ 高盛將2025-2027年每股盈利預測上調約4%，收入預測上調1%以內。
▷ 高盛預測2025年下半年及2026年飲用水業務增長加速，茶/果汁業務因新產品保持勢頭。
高盛發表研究報告指，農夫山泉(09633)上半年業績穩健，該行對農夫山泉的核心競爭力及市場份額增長的強大執行力更有信心，該行將農夫山泉目標價由48元上調至53.2元，維持「買入」評級。
該行指出，預計農夫山泉2025年下半年及2026年飲用水業務增長加速，茶/果汁業務因新產品推出保持勢頭。該行的飲料月度追蹤顯示，7月飲用水及無糖茶分別實現雙位數增長。該行重申對飲料行業利潤率擴張高可見度的樂觀看法，領先企業在再投資及利潤率方面保持審慎。
該行注意到主要競爭對手娃哈哈正面臨公關問題及杭州當地政府潛在干預，農夫山泉可能從中獲得消費者轉移機會。根據該行的飲料行業模型，農夫山泉每從娃哈哈奪得1個百分點的飲用水銷量份額，相當於零售價值23億元人民幣或收入約10億元，2025年預計為農夫山泉帶來增量淨利潤2.71億元人民幣，在其他條件不變下，較該行預測的經常性淨利潤151.93億元人民幣帶來1.8%的淨利潤上行空間。
該行考慮到飲料品類銷售趨勢強於預期及營運費用控制與營運槓桿帶來的穩健盈利改善，該行將2025-27年每股盈利預測上調約4%，收入預測上調1%以內。該行現預測2025年下半年/2025年銷售增長21%/18%。
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《經濟通通訊社1日專訊》
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