中金削美團目標價12%，外賣競爭料次季少賺44%

　　中金下調美團(03690)目標價12.4%至155港元，維持「跑赢行業」評級。

　　中金發表研究報告指出，受外賣競爭投入影響，預計美團第二季核心本地商業營業利潤按年下跌33%至102億元人民幣，對應營業利潤率15.2%。外賣平均訂單價值可能受補貼影響下滑幅度擴大至7%；閃購每單平均虧損幅度或較此前預期略有擴大，相關營業利潤率料錄-5.1%。

　　該行預計，美團第二季收入按年增長13%至929億元人民幣，經調整淨利潤按年下滑44%至77億元人民幣，對應經調整淨利潤率為8.3%。

*第三季外賣每單平均盈利或轉錄負數，全年核心本地商業營業利潤料跌33%*

　　該行亦指出，雖然競爭加劇持續推高訂單量，惟因競爭持續，該行預計，美團第三季外賣和閃購利潤端或將繼續承壓，其中外賣每單平均盈利或可能轉錄負數。全年預計美團核心本地商業營業利潤按年下滑33%至353億元人民幣，對應經營利潤率為12.6%。

　　不過，因進一步收縮美團優選業務，該行調低全年新業務虧損預測，但考慮到優選大部分區域的業務關停且海外拓展仍處於初期階段、收入貢獻有限，全年新業務收入增速被下調至10%。

　　考慮2025年競爭投入不確定性，該行切換公司估值到2026年，下調公司目標價。

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《經濟通通訊社21日專訊》