滙研︰航空燃油價格推動國泰利潤增長，評級升至持有

　　滙豐環球研究發表研究報告指出，OPEC+增產加劇全球原油結構性過剩，國泰(00293)有望受益於燃油價格長期穩定，航空燃油價格每下降5%，將推動國泰2025年息稅前利潤增長12%或經常性利潤提升15%。該行將國泰評級由「減持」上調至「持有」，目標價由9.2元上調至9.4元。

　　報告指出，新加坡航空燃油價格在2024年第二季迄今按年下跌19%。滙豐能源團隊預測2025年布蘭特原油均價為每桶68.5美元，2026年進一步降至65美元。該行指出，OPEC+增產加劇全球原油結構性過剩，航企有望受益於燃油價格長期穩定，並預料航空燃油價格每下降5%，將推動國泰2025年息稅前利潤(EBIT)增長12%或經常性利潤提升15%。但截至2024年第四季，國泰燃油對沖覆蓋率約30%，執行價為每桶73美元，預估2025年可能產生約4億元對沖損失。

　　另外，機場服務公司WFS於4月24日宣布與國泰貨運簽署波特蘭和達拉斯-沃斯堡(DFW)機場的新貨運處理協議，配合國泰即將開通的每周四班香港-達拉斯客運直飛航線。該行料可以擴展國泰在美貨運網絡，並通過新增客運航班提升腹艙貨運能力，部分抵銷關稅導致的貨運需求放緩及客運收益率正常化壓力。

　　基於燃油成本下降及聯營公司貢獻增加，該行將2025-2027年經常性利潤預測上調7%，但仍較市場預期低11-14%。
　
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《經濟通通訊社8日專訊》