《投資心得－潘鐵珊》比亞迪在全球電動車市場競爭力顯著提升，展現穩健增長動能

　　《投資心得》比亞迪股份（０１２１１）截至２０２５年上半年的最新財報顯示，集團在全
球新能源汽車市場的領先地位進一步鞏固，財務表現持續強勁，展現出穩健的增長動能。根據
２０２５年中期業績報告，比亞迪上半年營業收入達人民幣３７１２﹒８１億元，同比增長
２３﹒３０％，創下歷史新高，首次超越特斯拉的同期營收，顯示其在全球電動車市場的競爭力
顯著提升。母公司擁有人應佔溢利為人民幣１５５﹒１１億元，同比增長１３﹒７９％，每股盈
利為１﹒７１元，反映出集團在規模擴張的同時仍保持穩定的盈利能力。儘管毛利率由去年同期
的１８﹒７８％略降至１８﹒０１％，主要受國內市場價格戰及原材料成本波動影響，但整體盈
利水平仍處於行業前列，顯示出比亞迪在成本控制與產品結構優化方面的成效。
　
＊上半年海外收入增１﹒３倍，成推動營收增長重要引擎＊
　
　　業務拓展方面，比亞迪的海外市場表現尤為亮眼，上半年海外收入達人民幣１３５４億元，
同比增長１﹒３倍，成為推動整體營收增長的重要引擎。集團新能源汽車銷量再創新高，繼續蟬
聯中國及全球新能源汽車銷量雙冠，產品已覆蓋全球六大洲超過１１０個國家和地區，國際化戰
略成果顯著。技術創新方面，比亞迪持續加大研發投入，上半年研發支出達人民幣３０９億元，
同比增長５３﹒０５％，並推出「超級ｅ平台」及「全民智駕」戰略，進一步鞏固其在電池技術
與智能駕駛領域的領先地位。
　
　　總體而言，比亞迪在２０２５年上半年展現出強勁的營收增長與穩健的盈利能力，海外市場
的快速拓展與技術創新的持續投入為其未來增長奠定堅實基礎。儘管面臨行業競爭加劇與價格壓
力，集團仍憑藉多品牌矩陣、高端化戰略及垂直整合優勢，穩步推進其從中國龍頭向全球新能源
汽車領導者邁進的目標。隨著下半年新車型陸續推出及海外產能逐步釋放，比亞迪有望進一步提
升市場份額，延續其高速增長勢頭。可考慮於現價買入，上望１３５港元，跌穿９８港元止蝕。
《香港股票分析師協會副主席　潘鐵珊》（筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份）（本欄
逢周四刊出）
　
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