《外資精點》滙研降冠君產業信託目標價至１﹒７１元，評級減持

　　《經濟通通訊社２０日專訊》滙豐研究發表報告指，冠君產託（０２７７８）上半年業績令
人失望，每基金單位分派按年下跌１３﹒３％至０﹒０７０１元，預計分派將持續受壓。滙豐研
究維持冠君產託「減持」評級，目標價由１﹒８５元下調至１﹒７１元。
　
　　報告指出，花園道三號（ＴＧＲ）的淨物業收入（ＮＰＩ）在２０２５年上半年按年下降
７﹒６％，朗豪坊寫字樓的淨物業收入則下降１１﹒７％。花園道三號的最新出租率截至
２０２５年６月底降至８０﹒７％，而朗豪坊寫字樓的入住率相對穩定，為８７％。積極方面，
冠君房地產投資信託基金成功處理了２０２５年到期的所有租約，花園道三號超過７０％的租約
已續租，這應為２０２６年帶來更穩定的收入。然而，該行預計其租金調整將保持負增長。花園
道三號的最新現貨租金範圍為每月每平方呎低６０至高７０元，低於該行估計的２０２５－２６
年平均到期租金９２－９５元╱平方呎╱月。
　
　　朗豪坊商場的情況類似，２０２５年上半年淨物業收入按年下降１３﹒１％。租戶銷售額按
年下降７﹒３％，表現遜於整體市場。但與去年相比，客流量基本保持穩定。
　
　　滙豐研究將２０２５－２７年ＤＰＵ預測下調２﹒３－７﹒７％，以反映花園道三號較低的
租金假設，部分被較低的融資費用假設抵消。該行的目標價定為修訂後的股息貼現模型
（ＤＤＭ）公允價值估計１﹒７１元。（ｋｌ）
　
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