儲局放鷹 港做好溝通減衝擊

15/06/2018

 

  儲局一如預期加息四分之一厘,並示意下半年或多加2次,底因應是經濟向好,通脹幾近達標,儲局憂慮已轉向過熱。由於儲局表態不算意外,環球滙市昨反應平穩,惟新興市場壓力勢增。

 

外債多衝擊大 根基穩衝擊小

 

  儲局大放鷹風,除加息外,還上調今明兩年經濟及通脹預期、下調失業率、修訂點陣圖預測顯示今明兩年各加息4次,並宣布明年起每次議息後都舉行記者會,為隨時加息作準備。儲局放鷹,因經濟持續穩健增長,失業率跌至3.8%,已提早達標,而核心個人消費指數(PCE)接近儲局2%目標。在全民就業下,總統特朗普的赤字預算會否令經濟過熱,通脹超標,已非杞人憂天。

 

  在議息前市場已估計儲局今年可能要加4次息,故結果不令人意外,外滙市場穩定,亦因之前新興市場貨幣已跌得太多,如阿根廷披索兩個月內急跌30%、土耳其里拉跌13%。體質較弱的國家因外債太重,財赤又高,之前所築的防波堤不高,以致首當其衝受衝擊。

 

  隨着儲局持續加息和縮表,資金續從新興市場撤走的風險甚高,令當地金融市場波動大,誰根基穩,所受衝擊有望較小。香港發生制度風險微,因聯滙制度運作穩健,但有3個問題令情況變得複雜。

 

  其一,本港除已7次未跟美加息,令港美息拉闊外,近期還加上一些特殊因素,包括小米即將招股和半年結,令市場資金緊張,拆息升至1.6厘。待這些事件完結,拆息可能回落,但本港是國際金融中心,不斷有大型新股來港上市,資金不時緊張,其間拆息波動難免。

 

  其二,市場預期本港最快9月加息,是12年來首次上調最優惠利率(P),相信很多青年都未經歷過,屆時年輕供樓人士可能會反應過度,此亦是金管局昨呼籲市民做好風險管理的原因。

 

已12年未加P 恐或過度反應

 

  其三,新興市場若再有大波動,別有用心人士可能會再刻意炒作圖利,一如4月時港滙觸及7.85弱方兌換保證,金管局多度入市時,便有人散播大鱷狙擊港滙的謠傳,企圖混水摸魚。

 

  當局須善用手上逾1萬億元外滙基金票據,有需要時向銀行體系釋放資金,緩和資金流走的緊張。金管局亦須加強與市場溝通,盡速澄清謠傳,並不厭其煩講解聯滙運作,減少不必要恐慌。做好這兩點,自能減低衝擊。

 

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