按盤價 
解讀
高盛於8月29日將華潤置地目標價由36.5港元上調至38港元，維持「確信買入」評級；該公司上半年核心盈利按年降7%至100億元人民幣，2025年合約銷售預測下調3%至2740億元。
事實要點：
▷ 高盛8月29日上調華潤置地目標價至38港元，維持「確信買入」評級。
▷ 華潤置地2024年上半年核心盈利100億元人民幣，按年降7%。
▷ 高盛下調2025年合約銷售預測3%至2740億元，隱含42%賣通率。
▷ 2025-27年收入預測平均上調4%，每股盈利預測基本不變。
▷ 2025年淨資產值預測上調至每股42.2港元，目標價基於NAV折讓28%。
高盛發表研究報告指出，華潤置地(01109)利潤率復甦保持樂觀，因其土地儲備在1/2線城市曝險良好，可售結構改善，年內至今新收購項目的現金毛利率已改善，並受加速但有紀律的土地儲備策略保障，繼續優先考慮盈利能力。該行將潤地目標價由36.5元上調至38元，維持「確信買入」評級。
該行指出，潤地上半年核心盈利按年下降7%至100億元（人民幣．下同），低於該行對2025年持平的盈利預測，主要受撥備影響。整體而言，該行認為潤地業績穩健：收入預訂超出預期；發展物業預訂利潤率穩定，符合該行認為利潤率已觸底的觀點，且超出管理層早前對2025-26年約14-15%的指引；購物中心表現樂觀，受零售銷售表現優於全國支持，盈利能力超預期。
該行下調2025年潤地合約銷售預測3%至2740億元，按年上升5%。修訂後目標隱含42%賣通率，高於2024年下半年的37%，因下半年可售結構改善。
該行將潤地2025-27年收入預測平均上調4%，並在微調盈利能力後，2025-27年每股盈利預測基本保持不變。在考慮最新土地收購後，該行將2025年淨資產值(NAV)從每股40.6元上調至42.2元，12個月基於NAV的目標價從36.5元上調至38元。潤地目前以2025年底預測NAV的28%折讓、0.9倍2025年預測市帳率交易，隱含25%上行空間，相較覆蓋範圍平均值27%折讓、0.5倍市帳率及10%上行空間。重申「買入」評級。
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《經濟通通訊社29日專訊》
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