小鵬績後獲炒上，深鐵輸血萬科跌

　　5月22日，香港天氣：晴。香江魚缸：跌。祖國股市：跌。

　　美股隔晚急挫，港股連升兩日後今早小幅低開，午後隨著科網股捱沽，跌幅逐漸擴大，最多跌356點，尾市跌幅收窄。恒生指數全日收報23544，跌283點或1.2%，打斷兩連升，主板成交逾1982億元。

*A股連升斷纜，消費板塊走軟*

　　消息面淡靜，滬深股市震盪調整。滬綜指全日跌0.22%，連升斷纜，收報3380.19點，深成指也跌0.72%，創業板指跌0.96%，北證50更挫超6%。滬深兩市全天成交1.1萬億元人民幣，較上個交易日減6%。消費板塊集體走軟，寵物經濟挫2.5%最傷，旅遊、日用化工及酒店餐飲均回調。

*小鵬收漲5.8%，扭虧為盈在望*

　　小鵬汽車(09868)首季業績勝預期，總收入158.1億元人民幣，按年增長141%，淨虧損收窄51%至6.6億元人民幣，經調整淨虧損收窄70%至4.3億元人民幣。首季汽車總交付量9.4萬輛，按年增加330.8%。集團董事長何小鵬表示，有信心今年不但實現銷量翻倍以上的增長目標，亦將在第四季度走向盈利，實現全年規模自由現金流。

　　何小鵬在首季財報電話會上表示，相信小鵬汽車強勁的增長勢能會在今年持續，其中，第二季度小鵬汽車將完成5個車型年款升級或增加配置，第三季度將有2款全新的重磅車型開始交付放量。他又預計未來3年，海外業務將會持續高速擴張，成為公司銷量、利潤增長的重要推動力，今年將繼續開拓歐洲、東南亞市場。

　　摩根士丹利表示，儘管小鵬汽車第二季業績指引較為謹慎，但相信下半年銷售額和利潤率飆升、以及第四季的盈利表現或將提振市場情緒，予小鵬汽車「增持」評級，目標價101港元。此外，小鵬計劃於明年量產人形機器人「Iron」，此舉將與其AI賦能移動生態產生策略協同效應。大華繼顯亦發表研報指，小鵬汽車首季業績優於預期，預計公司將在第四季實現盈虧平衡，並從2026年第一季開始錄得盈利，維持「買入」評級，目標價為150港元。

　　小鵬盤中股價曾高見85.45港元，近兩個月高，全日收升5.8%，報82.05港元。

*深鐵不斷輸血，萬科繼續尋底*

　　債務壓力巨大的萬科(02202)(深:000002)，再向大股東--深鐵集團借款，以支持其資金流動性。萬科最新公告，與深圳地鐵集團簽署一份不超過42億元（人民幣．下同）的借款合同，並已成功收到該筆借款。同時，雙方還簽署了一份補充協議，約定以不超過60億元的萬物雲(02602)股票作為原借款合同的質押物，質押率為70%。

　　這是今年內萬科第二次質押萬物雲股票給深鐵集團。而自2月10以來萬科已經四次向大股東深鐵集團借錢，累計借款高達近120億元。受萬科拖累，有「最賺錢的地鐵公司」之稱的深鐵集團2024年錄得淨虧損334.6億元，截至2024年12月31日，負債合計4447.88億元。　 　

　　萬科AH均跌跌不休，港股連跌六個交易日，收跌2.5%，報5.07港元，A股三連跌，收跌1.3%，報6.67元。

　　事實上，內地樓市沒見起色，近日中海地產在南京的三個樓盤項目六折拋售，引發市場關注。其中，中海．和山的均價從3萬元/平方米降至1.7萬元/平方米，幾乎腰斬。降價房源銷售火爆近售罄，但就引發部分老業主因降價幅度過大而維權，相關部門已約談開發商。中國海外(00688)連跌兩日，收跌1%。

　　知名經濟學家陸挺近日指出，在下半年出口增速可能明顯下行的背景下，房地產的穩定變得尤其重要。房地產穩定除了要降息、在按揭貸款利率方面有一些更好的措施之外，更重要的一點是讓房地產市場出清，要讓房地產開發商該破產的破產，該活下來的活下來，政府該給補助的給補助。過去幾十年，世界各國處理金融危機和房地產危機最好的經驗，或者最有效的政策，往往都是以中央財政作為基礎，以中央出面大規模進行市場清理為最關鍵環節。陸挺認為這個時刻也應該到來了。

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