中港兩市延續慢牛行情，聯儲局9月減息幾成定局

　　中港股市年內延續「慢牛」行情，恒指本周曾高見25918點的約4年高位，雖然內地7月經濟數據不及預期，但美國聯儲局主席鮑威爾暗示9月重啟減息，加上重磅股上半年業績普遍不俗，並展現較好前景，為市場注入信心。期內，北水持續流入，8月15日，南向資金成交淨買入358.76億元，創單日淨買入金額新高，足見內地資金對港股的熱情。

　　同時，上證指數本周曾見3888點的10年高位，兩市連續11日成交金額逾2萬億元人民幣。當中散戶的交易及融資活躍度均達年內高點，A股上市公司總市值更首次突破100萬億元人民幣。

　　但投資者需要留意，中港兩地的股市在近期累積大幅度升幅後見回軟，但從港股通淨買入數據來看，內地資金仍見加倉，反映市場活力仍然充沛，股市調整後有望重現較好勢頭。

　　畢竟內地政府去年9月的政策組合拳為市場帶來了積極預期，其後中央持續活躍資本市場，相關部署逐步提振投資者信心。雖然當中要面對全球貿易挑戰，但科技創新領域持續有突破，尤其DeepSeek帶動了AI熱潮。料在政策效能釋放下，市場的穩定性將顯著提升。

　　展望9月，除內地經濟數據值得注視外，亦可以關注近月多個行業持續推進的反內捲行動，是否可以有效緩解惡性競爭，提升產能利用率，避免價格戰導致利潤下滑，推動高質量發展。

　　個股上，港股在8月業績期過後，投資者不妨重點關注未來增長趨勢有望維持的股份，例如小米集團(01810)及泡泡瑪特(09992)。小米第二季業績延續過去數季的強勁增長，期內經調整淨利及總收入均創新高，期內新能源車交付量顯著增長，使該業務經營利潤虧損收窄，市場預計下半年有望實現正增長，料對中線股價有正面利好。

　　至於泡泡瑪特，中期盈利45.74億元人民幣，按年增長3.97倍，反映旗下產品繼續熱賣，加上管理層上調全年銷售及盈利指引，料隨著IP生態進一步擴張及海外布局加速，公司可望逐步鞏固其潮流玩具的龍頭地位，並保持高增長軌道態勢。

　　外圍方面，除了美國關稅政策對環球市場的影響外，聯儲局減息預期亦將成為本月投資市場的焦點。目前市場已經普遍預期當局9月將會減息0.25厘，接下來，更應該關注聯儲局往後的減息步伐走向。我們預期美國減息，將有利港股流動性進一步提高。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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