中信里昂料聯通可維持5%股息收益率，維持優於大市

　　中信里昂研究報告指出，中國聯通(00762)第4季業績EBITDA低於預期，但集團削減資本支出並提高派息，相信可以於2025年維持5%股息收益率，該行維持中國聯通「優於大市」評級，目標價9.5港元。

　　報告指出，中國聯通2024年計算與數字智能應用(CDSA)收入按年增長9.6%至825億元（人民幣．下同）。聯通雲/IDC收入按年增長17.1%/7.4%至686億元/259億元，而智能服務收入/數據服務收入按年增長26.5%/20.8%至71億元/64億元。第4季的增長加速，主要受惠於中國AI熱潮，但IDC是最大收入貢獻者。2024年國際業務按年增長15.2%至125億元。

　　該行指出，中國聯通2024年連接與通信收入按年增長1.5%至2,613億元，受移動及寬帶用戶增長推動，但部分被ARPU下降所抵消。2024年下半年移動用戶按年增長3%至約3.45億，其中5G套餐用戶按年增長11.9%至2.9億。寬帶用戶按年增長8%至超過1.22億。中國聯通推出了AI代理，如5G新通話、智能家居語音機器人及智能客服，升級其數字智能服務。
　
　　中國聯通2024年EBITDA按年持平為994億元，而EBIT按年增長7%至160億元，主要受折舊成本下降推動，因公司積極削減資本支出並將5G基站折舊年限從8年延長至10年。然而，2024年下半年　EBITDA/EBIT按年下降4%/12%，主要因網絡及人員成本上升。2024年下半年網絡/人員成本按年增長10%/18%，抵消了折舊成本按年下降3%的影響。第4季EBIT錄得11億元虧損。

　　報告指，中國聯通2024年資本支出按年下降17%至614億元，預計2025年資本支出將進一步按年下降10%至550億元，因全國5G網絡部署已完成。然而，CDSA資本支出將按年增長28%，以提升計算能力。

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《經濟通通訊社19日專訊》