按盤價 
摘要
本內容由人工智能根據現有市場數據及新聞來源生成，僅供參考。其內容不代表《經濟通》之觀點或立場，亦不構成任何投資建議。鑒於AI生成資訊可能存在錯誤、遺漏或偏差，用戶應自行核實相關內容或諮詢專業意見後再作出投資決定。《經濟通》對因依賴本內容而導致之任何損失或損害概不負責。
摩通26日維持友邦保險(01299)「增持」評級及102港元目標價，友邦注資中郵人壽19.99億人民幣，泰國股市跌7%致2025財年每股盈利影響4%，香港分紅業務受GL34及佣金調整影響。
事實要點：
▷ 友邦向中郵人壽注資19.99億人民幣（持股24.99%），核心資本充足率提升18個百分點至112%。
▷ 泰國股市6月下跌7%，GMM方法致2025財年每股盈利受單一因素影響4%。
▷ 香港分紅業務首年代理佣金上限65%，GL34將於2025年7月1日生效。
▷ 友邦中國2025年首季新業務價值按年跌7%，主因產品組合轉向分紅保單。
▷ 摩通維持友邦目標價102港元，估值為1.3倍2025財年預期內含價值比率。
標題：摩通維持友邦保險「增持」評級 目標價102港元
發佈時間：26日
內文：經濟通通訊社專訊
摩通發表研究報告維持友邦保險(01299)「增持」評級，目標價為102港元。
該行指出，友邦最近向中郵人壽注資19.99億元人民幣（約2.77億美元），持股比例維持在24.99%。連同中郵集團的注資，中郵人壽的核心資本充足率將提升18個百分點至112%。該行認為，這筆注資規模相對較小，相比2025年預期的營運利潤73億美元及潛在自由盈餘70億美元來說並不重大。
報告提到，泰國股市6月至今因政治不確定性而下跌7%，由於友邦在泰國的負債準備金估值採用GMM方法，股市波動會直接影響淨利潤。雖然短期股市波動不會計入營運利潤，但會對淨利潤產生負面影響，預計單一因素對2025財年每股盈利的影響為4%。
該行表示，香港分紅業務將受兩項監管變化影響，包括GL34及代理佣金調整建議。GL34將於2025年7月1日生效，旨在減少行業激烈競爭。另外，香港保監局建議分紅保單的首年代理佣金上限為65%，餘下35%平均分配在第二至第六年。由於友邦已經保守地遵守這些建議，該行認為這些監管措施不會對業務增長構成威脅。
報告指出，友邦中國2025年第一季新業務價值按年下跌7%，反映經濟假設的變化，主要是由於產品組合向分紅保單銷售的重大轉變。考慮到2024年下半年的低基數及產品利潤率提升的前景，該行維持對中國2025財年新業務價值的樂觀預測，預期達16億美元，按年增長33%。
該行認為，友邦目前以1.3倍2025財年預期內含價值比率及12.6倍預期營運利潤比率交易，估值仍然便宜。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社26日專訊》
樂本健【年度感謝祭】維柏健及natural Factors全線2件7折► 了解詳情
