按盤價 
解讀
核心摘要：
滙豐研究於2025年9月3日將濰柴動力H股評級從「買入」降至「持有」，目標價下調13%至17港元，主因其第二季柴油及LNG重卡發動機銷量年跌45%，市佔率從31%降至15%，且新能源業務滲透率低於市佔70%的寧德時代。
事實要點：
▷ 濰柴動力Q2柴油及LNG重卡發動機銷量年減45%
▷ 濰柴H股目標價從19.5港元下調至17港元（降13%）
▷ 寧德時代電動重卡動力系統市佔率達70%
▷ 重汽(03808)目標價從28.2港元微降至27.2港元
▷ 濰柴動力Q1市佔率31%，Q2降至15%
滙豐研究於2025年9月3日將濰柴動力H股評級從「買入」降至「持有」，目標價下調13%至17港元，主因其第二季柴油及LNG重卡發動機銷量年跌45%，市佔率從31%降至15%，且新能源業務滲透率低於市佔70%的寧德時代。
事實要點：
▷ 濰柴動力Q2柴油及LNG重卡發動機銷量年減45%
▷ 濰柴H股目標價從19.5港元下調至17港元（降13%）
▷ 寧德時代電動重卡動力系統市佔率達70%
▷ 重汽(03808)目標價從28.2港元微降至27.2港元
▷ 濰柴動力Q1市佔率31%，Q2降至15%
滙豐研究發表研究報告指出，濰柴動力(02338)(深:000338)第二季柴油及液化天然氣重型卡車發動機銷量按年下跌45%，市場份額從第一季的31%降至15%，主因包括電動重卡日益普及，雖然公司與比亞迪(01211)(深:002594)設有動力系統合資企業，但在市場似乎較為偏好市佔率達70%的寧德時代(03750)(深:300750)，且其動力系統在關鍵客戶中滲透率較低。
基於以上因素，滙豐研究將濰柴動力A、H股投資評級由「買入」下調至「持有」，H股目標價由19.5港元下調至17港元，減幅13%；A股目標價由19元人民幣降至16.5元人民幣。不過該行仍看好其多元化布局，如數據中心發動機銷量。另該行形容公司新能源業務亦屬亮點。
另一方面，該行指出，重汽(03808)上半年業績表現優於預期，重卡銷量及毛利率均超預期，儘管產品組合變化及競爭導致平均售價下降。該行維持重汽「買入」評級，但將目標價由28.2港元下調至27.2港元，主要考慮到平均售價下降因素。
| 股票編號及名稱 | 新目標價（港元） | 舊目標價（港元） | 新評級 | 舊評級 |
|---|---|---|---|---|
| 濰柴動力(02338)H股 | 17 | 19.5 | 持有 | 買入 |
| 重汽(03808) | 27.2 | 28.2 | 買入 | 買入 |
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社3日專訊》
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