內地暫難加推刺激，恒指料受制24700點

　　外圍地緣政治局勢降溫，以伊表示有意停火，惟其後雙方是否遵循協議，仍有待觀察。中美貿談續缺乏進展，內地現階段加推經濟刺激方案的意願不大，7月政治局會議憧憬空間收窄，企業盈利改善有限。

*新消費等強勢板塊轉向整固*

　　北水於高位流入速度放緩，強勢板塊如新消費、生物醫藥轉向整固，中資金融股則撐起大市。不過，權重科技平台仍受制於行業競爭加劇，AI主題靜待下一個DeepSeek Moment，推升大市突破的發力點稍欠。恒指料受制於24700點，相當於未來12個月預測市盈率11倍。

　　汽車以舊換新政策有望延續，待具體下達時間點公布，將可掃走投資者疑慮。而車企即將公布6月出貨量數據，為潛在股價短期催化劑。投資者可留意近月銷量強勁的零跑汽車（09863），隨著海外發力，規模效應擴大，首季毛利率勝預期，市場預測今年全年可望轉錄盈利。

*關注敏實集團，上望24元*

　　另外，內地當局正嚴厲打擊掠奪性定價、供應商剝削及庫存欺詐。內地重點車企於6月先後發表聲明，承諾對供應鏈企業支付帳期不超過60天，有利零部件企業現金流。個股方面，敏實集團（00425）2024年度營業額按年增長12.8%，規模效應擴大以及電池盒業務產能使用率提升，帶動毛利率持續改善，純利增長21.9%，整體表現符合預期。

　　在電池盒業務方面，集團於中國市場取得重大突破，首次獲得長安及安徽大眾的電池盒總成業務訂單。同時，集團在多個重要客戶的電池盒業務份額穩步提升，成功突破歐洲現代起亞電池盒業務。另外，公司積極布局新興業務，人形機械人及低空飛行有望成為第二增長曲線。估值上，現價對應25財年預測市盈率8倍，低於過去五年平均水平。目標價24元。
(信達國際研究部助理經理　陳樂怡)

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