中信里昂下調同程旅行評級至「持有」，削價17%

　　中信里昂下調同程旅行(00780)評級，由「優於大市」降至「持有」；目標價下調17%，由24元下調至20元。

　　該行發表研究報告指出，對於同程旅行收購主題樂園股大連聖亞(滬:600593)股權，認為協同效應微少，甚至拖累同程業務。

　　該行指出，大連聖亞2024年純利下跌，2025年第一季更轉虧，認為這是一個資本配置的不良例子，因為與其核心在線旅遊業務沒有明顯協同效應，亦不會提升利潤率，而且時機欠佳，種種因素可能會引發市場對其整體戰略和股本回報率的更多質疑，且相信估值因此受損。

　　該行仍然相信同程核心在線旅遊業務的增長和利潤率擴張正在軌道上，但旅遊業務的拖累仍然令人擔憂，因此下調公司2026年及2027年經調整淨利潤預測各2%。

　　該行下調同程目標價，估值由13倍降至11倍預測市盈率，且下調其投資評級，因該行認為，同程需要時間重建市場對其戰略方向、資本配置和股本回報率目標的信心。

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社30日專訊》