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惠譽評級5月29日將萬科及萬科香港長期發行人評級自「CCC+」下調至「CCC-」，預期今明兩年自由現金流分別為-90至-100億元及-50億元，深圳地鐵已提供240億元股東貸款。
事實要點：
▷ 惠譽5月29日下調萬科及萬科香港評級至「CCC-」（原「CCC+」）。
▷ 預期2024年自由現金流-90至-100億元，2025年-50億元（2023年-100億元）。
▷ 深圳地鐵提供240億元股東貸款，用於2025年償付220億元資本市場債務。
▷ 預測2025年銷售額降45%、2026年降30%（原預期降幅擴大）。
▷ 可用現金自2024年末840億元降至2025年6月末690億元（含監管存款）。
惠譽評級公布，將萬科(02202)(深:000002)及其主要境外融資平台萬科香港的長期發行人主體評級，自「CCC+」下調兩級至「CCC-」，距離有限度違約(Restricted Default)的評級僅差兩級。
惠譽指，本次評級下調反映出萬科流動性進一步趨弱。該行預測，萬科自由現金流在短期內仍將保持負值，而萬科最大股東深圳地鐵的及時持續支持，對萬科履行財務義務至關重要。
*今、明兩年續錄負現金流，調升銷售跌幅預測*
惠譽預期，即使計入資產處置所得，萬科在今年和明年年自由現金流仍將保持負值。該行預期今、明兩年萬科自由現金流流出，分別為90億至100億元（人民幣．下同）；50億元，而去年流出額為100億元，上述預估已包含資產處置潛在所得。
惠譽認為，萬科資產盤活進程不確定。該行預期，2025年公司將收到約100億元的資產處置所得，以補充現金流，但存在時間進度的不確定性及執行風險。另目前預期萬科2025年銷售額將下滑45%，2026年下滑30%，較此前預期降幅擴大，因此認為萬科銷售額下滑已擠壓其自由現金流和流動性狀況。
惠譽指出，股東支持對萬科化解今年剩餘時間到期的140億元資本市場債務，以及2026年到期的120億元債務至關重要。萬科的可用現金自2024年末的840億元降至截至2025年6月末的690億元，惠譽認為，其中大部分現金為預售監管現金存款。深圳地鐵已向萬科提供240億元股東貸款，支持萬科在2025年迄今償付220億元資本市場債務。
《經濟通通訊社29日專訊》
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