瑞銀上調同程旅行目標價9%，首季業績料符預期

　　瑞銀上調同程旅行(00780)目標價9%，由22.5元升至24.5元，維持「買入」評級。

　　瑞銀在研報中指出，同程旅行核心線上旅行社(OTA)首季業績符合預期，按年升16.6%，雖然內地酒店平均房價走勢波動，但預計公司錄得平均房價持平；過夜量錄雙位數增長；入住率應在補貼優化後續按年改善。

　　至於次季業績，雖然清明節及五一勞動節假期數據令人鼓舞，惟行業數據顯示酒店及機票價格持續疲弱，加上去年高基數效應及宏觀不確定性，或致次季核心OTA成長按年增長放緩至10%至15%。

*次季受制高基數，收購萬達業務惹爭議*

　　該行指出，公司專注於國內市場，受近期美國貿易緊張局勢影響較少，並可能受惠於國內支持措施，但近期公布擬接收購萬達酒店管理業務惹來爭議，投資者疑問其協同效應及對公司財務影響。

　　該行維持今年及首季核心OTA收入預測基本不變，但將次季收入預測下調2.5%。另今年及首季旅遊收入預測分別下調4.3%、1.4%。該行亦上調公司核心OTA淨利潤率，因持續成本控制及市場良性競爭

　　基於較高的利潤預測等因素，該行上調公司目標價，反映2025年預測市盈率15倍。
　
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《經濟通通訊社23日專訊》