按盤價 
解讀
本內容由人工智能根據現有市場數據及新聞來源生成，僅供參考。其內容不代表《經濟通》之觀點或立場，亦不構成任何投資建議。鑒於AI生成資訊可能存在錯誤、遺漏或偏差，用戶應自行核實相關內容或諮詢專業意見後再作出投資決定。《經濟通》對因依賴本內容而導致之任何損失或損害概不負責。
中金報告指出，泡泡瑪特2025年上半年收入預增不低於200%，溢利（不含金融工具損益）預增不低於350%，目標價上調至330元。
事實要點：
▷ 2025上半年收入同比增長≥200%（溢利同比增≥350%）。
▷ Q2收入同比增225%以上（Q1增170%，Q2環比Q1增50%）。
▷ Q2海外新開25家門店（北美佔10家），部分新品官方渠道售罄。
▷ 2025上半年淨利率估32%（2024上半年21.9%、下半年27.5%）。
▷ 海外收入佔比提升，成本優化及費用管控推升毛利率。
標題：中金：泡泡瑪特上半年溢利預增不低於350%
發佈時間：經濟通通訊社17日專訊
內文：見原始內容
中金發表研究報告指出，泡泡瑪特(09992)公布2025年上半年正面盈利預告，預計期內收入按年增長不低於200%，溢利（不包括未完成統計的金融工具的公允價值變動損益）按年增長不低於350%，超市場預期。該行維持泡泡瑪特「跑贏行業」評級，上調目標價6.5%至330元，較現價有25%上行空間。
該行指出，業績增長主要來自三方面：一是IP全球認可度進一步提升，產品品類多元化，各區域市場收入均高速增長；二是海外收入佔比提升，區域結構變化對毛利率、淨利率均產生積極影響，規模效應亦提升；三是持續優化產品成本，加強費用管控，提升盈利能力。
中金測算公司第一季度及第二季度收入分別按年增長約170%及225%以上，第二季度收入按季第一季度增長50%以上。第二季度推出THE MONSTERS前方高能、CRYBABY豹豹貓貓系列搪膠毛絨掛件，以及Zsiga森林漫步系列積木等多款熱門產品，部分產品目前官方渠道已全面售罄。
報告指出，第二季度海外共計新開門店25家，其中北美佔10家，同時疊加明星效應帶動，北美市場熱度大幅走高。東南亞消費者對於更多IP的喜好提升，店效在高基數下按年仍能有所提升。國內市場各渠道經營持續優化，同時受到新品拉動，店效同按季仍保持快增。
中金預計，由於海外收入佔比增加、部分市場新品提價、以及新品類規模效應提升，毛利率有較大優化。同時由於海外開店等成本相對剛性，經營槓桿較強，估算2025年上半年公司淨利率約32%，創歷史新高，2024年上半年及下半年同口徑為21.9%及27.5%，均超市場預期。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社17日專訊》
撐運動．護關節 | 維柏健健骨鐵三角【關節健骨至尊(升級版)】激筍買1送1 (原價$388)！同時修復、抗蝕、強骨，7天見效。立即把握健骨良機！(優惠期至18/9/2025)► 了解詳情
