按盤價 
滙豐環球研究發表研究報告指，布蘭特原油從本季度至今下跌20%至每桶60-65美元，預計2025年第二季行業盈利將普遍走弱。儘管滙豐預測2025年第二季至第四季布油均價為每桶65-67美元，但下行風險可能來自OPEC+加速解除減產及其他宏觀風險，並建議選擇股息分派能力較強個股。該行下調中石油(00857)(滬:601857)、中石化(00386)(滬:600028)及中海油(00883)(滬:600938)H股的目標價分別至6.9元、4.2元及19.4元。
該行表示，根據其分析，中海油對油價最為敏感，因其業務集中於上游勘探及生產，每桶布蘭特原油每下跌10美元將導致其2025年盈利預測下降16%、2026年盈利預測下降25%。儘管存在不確定性，但仍維持「買入」評級，因其單位生產成本優勢及淨現金負債表結構，即使在低油價環境下仍能保持正向現金流。
該行續指，三大油企中，持續最看好中石油，因其天然氣業務結構性改善及營運效率提升，帶動更高質量的自由現金流，預期股息率達7.5%，且財務狀況穩健與派息比率表現良好。中石化仍處困境，因下游煉油與石化產能持續面臨過剩及多重宏觀風險，儘管低油價可降低原料成本，但現有庫存面臨減值風險，此風險對中石化影響尤甚。
表列該行予相關股份的目標價及評級:
| H股 | 目標價(港元) | 評級 |
|---|---|---|
| 中海油(00883) | 21->19.4 | 買入 |
| 中石油(00857) | 7.5->6.9 | 買入 |
| 中石化(00386) | 4.5->4.2 | 持有 |
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《經濟通通訊社12日專訊》
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