按盤價 
摘要
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大摩30日報告指港鐵上半年基本盈利70億港元，高於市場預期55.9億港元，目標價由30港元上調至31港元，2025年物業發展利潤預測維持100億港元。
事實要點：
▷ 大摩30日上調港鐵目標價至31港元（原30港元），維持「增持」評級
▷ 港鐵上半年基本盈利70億港元（按年增20%），高於市場預期55.9億港元
▷ 2025年物業發展利潤預測維持100億港元，77%相關項目已預售
▷ 2024年經常性息稅折舊及攤銷前利潤按年增26%，高鐵乘客量年增約20%
▷ 新商場令投資物業面積增20%，商場租金調整趨穩
大摩發表研究報告指出，港鐵(00066)今年上半年的基本盈利預計按年增長20%至70億元，高於市場預期的55.9億元，主要受惠於何文田第二期項目落成帶動物業發展利潤增長。大摩將港鐵評級維持「增持」，目標價由30元上調至31元，主要由於物業發展利潤能見度提升，目標資產淨值折讓由25%收窄至20%。
該行預期，港鐵2025年物業發展利潤將維持在100億元水平，遠高於2011至2020年平均30億元的水平。該行指出，香港樓價持續穩定，一手成交回升；預計樓價將於2025年下半年開始上升。對於2025年預測入賬的項目，77%已預售。2026年預測入賬的預售比率亦在增加。
經常性業務方面，港鐵2024年經常性息稅折舊及攤銷前利潤按年增長26%，主要受惠於本地鐵路業務乘客量回升，加上跨境高鐵乘客量按年增長約20%。新商場（大圍及黃竹坑）令投資物業組合面積增加20%，並貢獻利潤。商場租金負調整亦開始穩定，該行預計經常性息稅折舊及攤銷前利潤將進一步增長。
該行預計，一些高收益率地產公司，如恒隆地產(00101)及九龍倉置業(01997)，將於2025年削減高收益率。該行認為港鐵的股息更具確定性，得益於其防禦性業務性質、漸進式股息政策及良好記錄，以及可控槓桿率。
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《經濟通通訊社30日專訊》
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