《師傅教路－黃瑋傑》中國燃氣受惠國策，冀成領先綜合能源服務商

　　中國燃氣(00384)是中國最大的跨區域綜合能源供應及服務企業之一，主要於中國從事投資、建設、經營城鎮燃氣管道基礎設施、燃氣碼頭、儲運設施和燃氣物流系統，向居民和工商業用戶輸送天然氣和液化石油氣，建設和經營壓縮天然氣/液化天然氣加氣站，開發與應用天然氣、液化石油氣相關技術。通過多年發展，中國燃氣構建了以管道天然氣業務為主導，液化石油氣、液化天然氣、智慧能源服務、燃氣設備及廚房用具、網格私域「店」商新零售並舉的全業態發展結構。截至2025年3月31日，集團累計於30個省、市、自治區取得662個擁有專營權的管道燃氣項目，並擁有32個天然氣長輸管道、488座壓縮/液化天然氣汽車與船用加氣站、一個煤層氣開發項目及120個液化石油氣分銷項目。

*受惠國家持續推進老舊管網改造，現價股息率達6.4%*

　　雖然中國宏觀經濟面臨多重挑戰包括就業壓力加大，居民消費意願不強，外貿出口承壓，房地產風險仍待化解，但國內天然氣表觀消費量仍保持平穩增長。自2024年9月以來，一攬子穩經濟增量政策加力推出。2025年超長期特別國債資金加力推進「兩重」建設，其中提到重點投向城市地下管網建設改造，2025年中央預算內投資的支持領域聚焦在城市地下管網及設施。同時，國家持續推進老舊管網改造、鄉村振興及能源結構優化，為燃氣企業帶來新的發展空間。

　　展望未來，集團將以「綠色城市運營商」為戰略方向，依託國家「雙碳」戰略框架，聚焦工商業用戶側儲能業務發展，橫向整合光伏發電、電力交易、電動汽車充電等非儲能能源業務，構建多能互補系統，為客戶提供低碳化、多樣化能源解決方案，目標成為行業標杆型綜合能源服務商。過去兩個財政年度，中國燃氣的派息率都超過80%，以2024/25財年每股股息0.5港元計算，現價股息率達6.4%，比華潤燃氣(01193)、新奧能源(02688)和港華智慧能源(01083)都低於5%的股息率更為吸引。建議買入價7.65元，目標8.5元，止蝕位7.3元。《輝立證券董事　黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)
　
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