《師傅教路－黃瑋傑》歸創通橋中期業績亮麗，全力拓展海外市場

　　儘管面臨諸多行業挑戰，歸創通橋(02190)繼續保持快速增長，收入於2025年上半年實現了31.7%的增長率，達到4.81億元人民幣，主要得益於產品組合以及產品獲得臨床醫生的認可；實現《國際財務報告準則》溢利淨額1.21億元人民幣，大幅增長76%。目前，集團在中國市場推出了50款產品，鞏固了在神經血管和外周血管介入醫療器械行業的領先地位。自2020年底的其中一款主要產品上市以來，在五年不到的時間內，集團建立了廣泛的分銷網絡，覆蓋超過3,000家醫院，臨床使用的醫療器械超過1,000,000個。

*神經及外周血管產品表現強勁，覆蓋全球27國*

　　按產品劃分，介入產品收入的63.3%來自神經血管介入產品業務，36.7%來自外周血管介入產品業務。於2025年上半年，神經血管介入產品的銷售收入同比增加25%，主要由於銀蛇顱內中間導管系列、鳳顱內動脈瘤栓塞彈簧圈及神經血管導絲等主要成熟產品的收入大幅增長；在醫院大規模集中採購之後，在全國推出麒麟血流導向裝置等相對較新的產品；持續致力於提高產品在各級醫院的滲透率。外周血管介入產品的銷售收入同比增加46.2%，主要由於不斷努力擴大市場准入、提高醫院滲透率及擴大分銷網絡，使得成熟的UltraFree藥物洗脫PTA球囊擴張導管(UltraFree DCB)、Octoplus腔靜脈濾器、腔靜脈濾器抓捕器及Swan靜脈腔內射頻閉合導管的銷售收入快速增長，以及相對較新的產品組合在全國範圍內商業化上市，包括Phoenix外周可解脫帶纖維毛彈簧圈栓塞系統及Penguin靜至髂靜脈支架系統以及Unicorn血管縫合器。

　　調研數據顯示，全球外周介入市場規模約100億美元，而中國市場佔全球市場約12%-15%；全球神經介入市場規模約70億美元，而中國市場佔全球市場約15%-20%。這表明國際市場機遇巨大，而目前集團在27個海外國家/地區合計銷售22款產品，並持續深耕歐洲市場，在法國、德國、意大利等市場進一步滲透，開拓巴西、印度、南非等新興市場，取得較快增長。集團積極與當地合作夥伴進行討論，已與超過60家當地夥伴建立戰略合作，渠道覆蓋全球52個國家及地區。集團正在全力拓展海外市場，加速全球化布局。建議買入價26.5元，目標29.5元，止蝕位25元。《輝立證券董事　黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)
　
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