一股定輸贏－阮子曦 | 美股大牛市？

　　《一股定輸贏》美股三大指數距離再創新高的幅度只差二至數個百分點，在保守投資者而言，面對經濟數據反覆不定，總統與首富爭吵不斷，加上中美貿易情況確實不太明朗，投資部署上確實難以全面進攻入市。但從技術上看，指數似乎完全沒有理會市場的利淡消息，這包括貿易戰的反覆，甚至政府的債務問題，走勢更連番向上突破，甚有大牛市的風格及感覺。

　　當然，大家不能單憑感覺而入市，惟從各行業板塊上看，資金已重新流入估值較高的科網股之上，網絡安全／雲計算／AI半導體晶片均見不少投資者追捧。本周投資者固然著重的是沙發布的通脹數據，只要數據不太有差池，三大指數大有機會會唔會破頂進發。

　　個股方面，筆者上周留意到CNBC幾位主持人在熱烈地討論Axon Enterprise（US.AXON）股價在這幾年的誇張升勢，引起了小弟的注意。在業務上，Axon是一家專注於公共安全技術的公司，主要為執法機構、公共安全部門及其他客戶提供整合的硬體和軟體解決方案。在本業上，公司的業務不論在客戶結構以及未來發展，均給予市場充足的信心以及確定性。

　　這些信心以及確定性是從何得來，在硬體銷售上，公司銷售隨身攝影機、車載攝影系統、TASER電擊槍等設備給予美國執法機構以及私人保安公司。這些硬體通常以訂閱模式捆綁銷售，客戶按長期合約購買，減少一次性購買的財務壓力。單計2024年，Axon出貨超過20萬支TASER設備和30萬台隨身攝影機，顯示強勁的市場需求。

　　更重要的是，公司會根據硬件銷售更提供網上雲端服務，當中Axon Evidence平台提供雲端儲存、證據管理和進階分析，按用戶數或儲存容量收費，這些軟件服務就是令近年來公司股價及估值大幅上升的主要因素。

　　財務數據上，Axon連續3年實現超過30%的年收入增長。2024年收入達21億美元，較2023年的15.61億美元增長33.44%。2025年第一季收入為6.04億美元，年增31.26%，過去12個月總收入達22.26億美元，增長可謂相當亮麗。

　　當然筆者最後亦需要提醒大家，這麼漂亮的投資故事以及數據增長，換來就是估值相當昂貴，市盈率高達120倍以上，這樣的估值水平筆者亦需要觀察好大段時間才敢進場。《華富建業證券投資策略聯席總監　阮子曦》

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