高鐵建設加碼 中車提速前進
05/09/2018
君子不立危牆之下，近來的選股邏輯都圍繞著中美貿易戰的絕緣體，而若該股同時可以有國策加持，其前景就更有潛力。中國中車（01766）在內地從事鐵路設備，乘基建浪潮趕至，集團下半年有力繼續行駛。
(CNS資料圖片)
中車剛公布中期業績，上半年淨利潤達41億元（人民幣．下同），按年增長12%；集團的綜合毛利率更達22.8%，創下歷史以來的新高。業績合乎預期，不過其過往表現早已不是市場關心的地方，多間大行已經放眼集團未來發展潛力，而其中一間看好其前景的券商光大證券，更大幅提升其目標價至8.2港元。
政策助板塊重生
今年1月，中國鐵路總公司在年度工作會議中，將全國鐵路總資產投資降至7,320億元，設備投資額只有800億元，兩者均低過市場預期，因此整個板塊上半年表現相當不濟。不過，貿易戰的來臨令中國經濟出現變數，而加快基建的構思亦隨即聞風趕至。上月中鐵總公布《2018至2020年貨運增量行動方案》，方案提出到2020年，全國鐵路貨運量達47.9億噸，較2017年大幅增長三成。建設超預期速度的增長，市場推算基建投資總額有望重上8,000億元，設備投資增幅更達四成（見圖一），即時令相關板塊起死回生。
事實上，在6月國務院印發《打贏藍天保戰三年行動規劃》，當中已提及要確切實行「公轉鐵」，加大鐵路貨運量的要求，不過當時並未有太多細節公布，而今次中鐵總在方案明確提出要加大貨運相關投資配套設施，包括強化機車車輛設備保障，全新購置一批大功率機車及貨車，以滿足貨運增量的運輸需要。
客運為需求基礎
今個月初，中鐵總再宣布計劃在2018年至2019年新開38條鐵路項目，並表示《長三角城市群區域鐵路網規劃2018-2035年》在內等規劃正進行修改，部分新項目正準備上馬。雖然言詞隱晦，但市場普遍認為部分原先放在「十四五」框架內的項目，有望提前到「十三五」期間竣工，而光大證券更預料一些原先不在國家規劃內的線路，亦有機會被重新考慮加入至地方線路當中。
事實上，政策層面亦離不開客運的實際需求。高鐵建設連接網開始成形，大量客流已被引至高速鐵路，預期國內客運量將維持年複合10%的增長，對鐵路的依賴將更深。根據光大證券對在建線路的統計，2018年至2020年高鐵通車里程將再度進入加快上升的趨勢（見圖二），並預計到2020年實際線路里程將顯著超過「十三五」計劃提出的三萬公里規模，未來一兩年對機車及貨車的需求亦會隨之而增加。
集團24日晚公布業績後，27日即裂口向上，反映市場對業績感滿意。走勢上，集團7月強勢反彈後，股價多次下試50天平均線均見支持，現時該水平在6.48港元附近，可以此作初步買入價，參考光大目標價8.2港元作目標，失守前底約6港元止蝕離場。
轉載自《iMONEY智富雜誌》
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