【FOCUS】侵侵「恫嚇」翻倍 中國須牢記日本「再寬鬆」教訓

　　周末前後6小時內，中美各自就向對方價值500億美元商品開徵25%關稅「晒馬」。不過，《新華社》周一（18日）題為「以戰止戰，不得不為」時評的造勢之聲未落，侵侵即火速發表聲明，指示美國貿易代表確定價值2000億美元中國商品，準備加徵10%關稅，較其此前「恫嚇」的1000億美元規模翻倍。

　　無論是500億、1000億還是2000億，拋開關稅的籌碼遊戲，美國核心目的仍是劍指中國「實質性的結構改革」，最終影響的將是中國正在進行的「轉變發展方式、優化經濟結構、轉換增長動力」攻關。隨著全面貿易戰威脅漸增，呼籲人行「放鬆」之聲此起彼伏，中國是被逼重回放水老路還是頂住壓力加快改革，風險都不可不防。

若中國無法堅持改革而重拾貨幣寬鬆刺激，延續房地產市場繁榮，日本於日美貿易戰後迎來「失去的十年」就是最好的前車之鑑  (iStock圖片)

離岸人民幣下一重要支撐6.5170

　　官方如何回擊「狂人」的最新挑釁料最快周二（19日）揭盅，A股、港股周二上午先行震散，開盤各自失守3000點、30000點大關，恒指更急插逾600點或2%。離岸人民幣兌美元低見6.4663，錄2017年6月以來首次跌穿200天移動均線，下一個重要支撐將下試6.5170。

　　中國商務部周六（16日）凌晨祭出的最新報復清單，雖然移除了去年自美進口額逾百億美元的飛機，但就加入包括大豆、肉類等大量農產品，芝商所（CME）的大豆期貨錄單周急跌逾6%的近兩年最大跌幅。

　　貿易戰升級之勢拖累經濟增長前景，有「銅博士」之稱的倫敦銅價率先反應，最近3個交易日累跌4%，為2月9日以來最大跌幅。而為規避關稅報復措施，特斯拉據悉已停止接受中國買家定制S和X車型的新訂單。

轟中國最具掠奪性 貿易戰短期難休兵

　　經歷鶴叔赴美，努欽、羅斯來華等中美前後三輪貿易談判，中美貿易衝突不降反升，背後原因或可從特朗普周一最新聲明一窺端倪。「我們將繼續使用一切可用之工具，為全體美國人創造一個更好、更公平的貿易體系（A better and fairer trading system）。」

　　何謂對美國更好、更公平的貿易體系？美國貿易談判代表辦公室稍早在提交國會的《國別貿易壁壘評估報告（FOREIGN TRADE BARRIERS）》的中國部分特別提及，「中國製造2025」以犧牲、損害外國產業及技術為代價，並在很大程度上使用「前所未有的」限制、利用、歧視外國企業等工具。

　　美國國務卿蓬佩奧最新亦稱，過去幾周來中國領導人一直聲稱要開放和全球化，但這只是一個笑話，中國是當今世界上對其他國家最具掠奪性的經濟政府。

　　由於中美各自視為核心利益和致命威脅，貿易戰勢難短期內休兵，債市、股市震盪，會否波及三萬億外儲「護城河」支撐的匯市，以及限售限購令暫凍的樓市，人民銀行最新成立國際金融風險跟蹤組，或已顯示高層的警覺。

延續樓市繁榮 日本釀「失落的十年」

　　此外，下調存準率（RRR）、增加商業銀行貸款配額、加大抵押補充貸款（PSL）投放、加快發行地方債及政府財政支出等措施料亦陸續有來。不過，硬幣總有兩面，在面對外部壓力時，若無法堅持改革而重拾貨幣寬鬆刺激，延續房地產市場繁榮，日本於日美貿易戰後迎來「失去的十年」就是最好的前車之鑑。

　　從此角度看，內地近期出台的包括省級國地稅在分立24年後宣告合併、全國統一不動產登記信息平台實現全國聯網、個稅起徵點擬提高逾四成至每月5000元等多項政策都引人遐想。侵侵讓資本市場頭痛的同時，也或許無意中成為推進中國財稅、土地、住房等結構性改革，撼動既得利益者的「鯰魚」。

撰文：俞瑾

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