解讀
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保德信指出2025年全球AI資本支出持續增長，科技企業年度投資近4000億美元，預計至2030年累計達7萬億美元。美國Q2數據中心支出佔GDP增長35%，生產力中位數可提升30%，但當前AI收入佔比仍低且存閒置風險。
事實要點：
▷ 2030年全球AI累計支出估達7萬億美元（史上最大產業投資之一）
▷ 2025年科技企業AI投資近4000億美元（基礎設施建設）
▷ 2025Q2數據中心佔美GDP增長35%（下半年或超50%）
▷ 生成式AI應用可提升生產力中位數30%（基準1.8%對應50基點）
▷ 當前AI收入僅佔資本支出小部分（存閒置資產疑慮）
保德信(PGIM)固定收益副主席、首席全球經濟師兼全球宏觀經濟研究主管Daleep Singh就人工智能資本支出熱潮對經濟與市場的影響及其可持續性爭論作出評論。
*美國數據中心資本支出佔比料續升，生產力具提升空間*
OpenAI與AMD周一(6日)宣布合作，再次印證AI資本支出熱潮持續升溫，呈現拋物線式增長。目前，相關龍頭科技企業預計今年將投資近4000億美元，用於建設和訓練AI模型所需的基礎設施。預計到2030年，全球累計AI資本支出總額將高達7萬億美元，成為史上規模最大的產業投資之一。
2025年第二季，美國實質GDP增長約1.5%，其中與數據中心相關的資本支出佔約35%，而這一比例於下半年可能攀升至50%以上。若考慮增長乘數和外溢效應，AI資本支出投資有可能媲美1990年代後期的生產力熱潮。
有研究顯示，在應用生成式AI的情況下，生產力中位數可提升約30%。若以當前1.8%的生產力基準計算，相當於帶來50個基點的提升空間。
*全球採用速度料持續加快，相關收入暫佔資本支出小部分*
AI相關資本支出的激增，引發市場對這股熱潮究竟能否持續，還是最終會形成泡沫的爭論。從樂觀的方面看，需求主要來自高盈利、低負債且具市場主導地位的企業。此外，初步跡象顯示，鑑於固定資產已到位且部署邊際成本低，全球採用速度可望持續加快。
另一方面，目前AI相關收入僅佔資本支出的一小部分，市場對於相關投資會否變成閒置資產仍有疑慮。此外，潛在的外溢效應也包括電價上漲和勞動力被取代的風險。
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《環富通》、編者及作者無涉。
《環富通基金頻道9日專訊》
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