中港股市疲，比亞迪反彈

　　9月2日，香港天氣：晴。香江魚缸：跌。祖國股市：跌。

　　9月1日美國勞動節假期，美股休市一天。港股昨日大升五百餘點，今早輕微低開後一度倒升，其後再反覆下挫，A股亦陷入調整，影響大市氣氛。恒生指數全日收報25496，跌120點或0.5%，主板成交逾3281億元。

*A股三連升斷纜，收跌0.45%*

　　滬深股市面臨獲利回吐壓力，滬綜指今日跌0.45%，收報3858.13點，三連升斷纜，深成指也跌2.14%，創業板指挫2.85%。滬深兩市全天成交額2.9萬億元人民幣，較上個交易日增4.5%。

　　A股近期強勢，不少分析認為其中一個原因是內地居民「存款搬家」，轉投股市。不過，摩根士丹利首席經濟學家邢自強團隊認為，「存款搬家」潛力有限，雖然理論上有6萬億至7萬億元的超額定期存款可轉移，但實際規模取決於市場持續動能和基本面改善。此外，投行麥格理指出，中國經濟數據連續兩個月疲軟或促使政府實施更多「微刺激」措施，尤其是房地產市場方面。不過，近期股市與經濟基本面脫節，並不意味著由流動性驅動的漲勢無法持續。

　　北京明日即將舉辦大閱兵，軍工板塊卻回調。明日上午9時天安門廣場將舉行抗戰勝利80周年紀念大會，國家主席習近平將發表重要講話並檢閱部隊。20多位外國國家元首和政府首腦將出席閱兵式，包括俄羅斯總統普京、朝鮮最高領導人金正恩等。

*比亞迪8月銷量停滯，股價仍反彈*

　　比亞迪(01211)上周五（29日）公布業績，次季盈利倒退近三成，遠遜市場預期，毛利率為三年來最低，績後遭多間大行下調目標價，9月首個交易日跌逾半成。不過，該電動車龍頭今日已經止跌反彈，全日升2.2%，收報110.8元。

　　投行花旗研報稱，預計比亞迪將在後續階段設定更為實際的目標：2025財年銷量目標應設定在更為理性的水平，大約為480萬至490萬輛；2025年第二季度比亞迪的汽車毛利率已經觸底，預計將在第三、第四季度環比逐步改善，因第二季度的成本上漲包含了常規成本和可調整的一次性項目。

　　比亞迪公布8月汽車銷量37.36萬輛，按年升0.15%，其中國內銷量同比降逾一成；今年首8個月汽車累計銷量286.39萬輛，升23%。8月新能源汽車產量35.3萬輛，按年下降3.8%，按月回升11.1%；當月新能源汽車銷量則為37.36萬輛，按年微增0.1%，按月回升8.5%。至於8月出口新能源汽車合計8.08萬輛，升1.6倍。首八個月計，新能源汽車產量約280.8萬輛，累計銷量286.38萬輛，按年分別增加21%及23%。

　　另值得留意的是，和諧汽車(03836)附屬公司-iCar Group獲比亞迪以4000萬美元認購9.9999%股權，和諧汽車股價衝高回落，收跌12%。

*債務未解決，新世界發展回吐*

　　新世界發展(00017)債務問題未解決之際，市場昨日傳出控股股東鄭家純家族正考慮最快年底前，向新世界注資100億元，同時尋求可向新世界提供相若金額資金的合作夥伴，向其出售部分新世界股份。不過，新世界發展昨深夜公告表示，留意到有關市場傳言，但目前除了磋商德銀牽頭的貸款融資安排，未收到傳言所指的任何注資方案。

　　昨日大升7%的新世界發展，今日回吐2.8%。摩根大通發表報告指出，新世界的公告反映其並未有完全排除未來注資的可能性，只是目前沒有收到。假設市傳的200億元注資方案屬實，預期新世界（計及永續債）淨負債比率將從88%降至70%，惟仍未達到令人安心的水平，因同業的淨負債比率僅約10%至40%，故200億元注資不足以紓緩流動性壓力，亦不足以回購總值350億元的未償還永續債。

　　摩通相信若新世界出售資產予第三方的進展不順利，鄭家純家族最終或需要透過購買資產、提供股東貸款或直接注資，藉以向新世界注入流動性。

　　此外，值得一提，已退市的中國恒大清盤人已要求香港高等法院委任接管人，以查明並保全該公司創始人許家印的資產。清盤人正尋求向包括許家印在內的多名被告追討60億美元的股息和酬金。他們一直在仔細查閱文件，審查與恒大相關的數千家實體，尋找追回資金的可能途徑。

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