按盤價 
摘要
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花旗5日下調中電(00002)目標價至76港元，主因澳洲及中國業務盈利下降；中電2025年上半年淨利潤56.24億港元，同比降5.5%，香港業務盈利增6.5%至45.68億港元。
事實要點：
▷ 花旗將中電目標價由78港元下調2.6%至76港元，主因澳洲能源業務利潤率下降及中國核電市場電價下調
▷ 中電2025年上半年淨利潤56.24億港元，同比降5.5%，低於預期的61億港元
▷ 澳洲業務盈利同比跌72.7%至1.67億港元，中國業務跌11.9%至8.7億港元，印度業務跌61.1%至7900萬港元（含8300萬港元一次性虧損）
▷ 香港業務盈利同比增6.5%至45.68億港元，2025年第二季每股派息維持0.63港元
▷ 花旗下調2025-2027年淨利潤預測3.2%-5.1%，主因澳洲利潤率及中國電價降幅超預期
花旗發表研究報告指出，將中電(00002)目標價由78元下調2.6%至76元，主要由於澳洲能源業務利潤率下降，以及中國核電業務因市場銷售電價下調而導致盈利減少。儘管2025年上半年業績遜預期，但維持「買入」評級。
該行指出，維持「買入」評級主要基於以下原因，包括香港業務至2033年可獲得固定8%資產回報率，確保可持續派息；作為收益股有望重新評級；環境、社會及管治評分較高，資訊披露透明度高。
中電2025年上半年淨利潤按年下跌5.5%至56.24億元，較該行預期的61億元低8%。海外業務盈利下跌，包括：澳洲能源業務盈利按年下跌72.7%至1.67億元，主要受零售業務競爭激烈影響；中國業務盈利按年下跌11.9%至8.7億元，主要受核電市場銷售電價下調影響；印度業務盈利按年下跌61.1%至7900萬元，包括一次性8300萬元虧損。香港業務盈利按年增長6.5%至45.68億元。2025年第二季度每股派息維持0.63元不變。
該行下調2025-27年淨利潤預測3.2-5.1%，主要由於澳洲能源業務利潤率下降，以及中國核電業務市場銷售電價下調幅度高於預期。
花旗預計，若美國利率在2025年第四季至2026年上半年下調50個基點，中電的股息收益率可能從目前的4.7%降至4.3%（基於81%的歷史相關性），股價可能上升8.6%。
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《經濟通通訊社5日專訊》
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