按盤價 
摘要
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中信里昂5日維持信義光能「優於大市」評級，目標價由4港元上調至4.1港元。該公司上半年收入109億元人民幣（同比降6.5%），淨利潤7.458億元人民幣（同比降58.8%）。
事實要點：
▷ 中信里昂5日上調信義光能目標價至4.1港元，維持「優於大市」評級。
▷ 上半年收入109億元人民幣（同比降6.5%），淨利潤7.458億元人民幣（同比降58.8%）。
▷ 太陽能玻璃價格從4月14.25元/平方米降至7月10.25元/平方米。
▷ 行業日熔化產能從5月10萬噸/天降至7月9萬噸/天以下，庫存從7月中35.8天降至月底29.3天。
▷ 中期息每股4.2港仙，派息率46%。
中信里昂發表研究報告指出，信義光能(00968)上半年業績符合盈警預期。由於安裝需求轉弱，行業玩家已開始進行冷修爐及延遲產能擴張，有助行業庫存回落至30天以下。該行相信，太陽能玻璃龍頭將是太陽能供給側改革的主要受益者。該行維持信義光能「優於大市」評級，目標價由4港元上調至4.1港元，以反映投資者對供給側改革的強烈情緒。
報告指出，公司上半年收入及淨利潤分別為109億元人民幣及7.458億元人民幣，按年下跌6.5%及58.8%，主要由於供需失衡導致太陽能玻璃價格疲軟。上半年毛利率為18.3%，相比去年同期的26.8%及去年下半年的0.7%。公司宣布中期息每股4.2港仙，派息率超過46%。
該行表示，由於2025年第二季安裝高峯後需求轉弱，太陽能玻璃價格從4月的每平方米14.25元人民幣回落至7月的10.25元人民幣。行業玩家開始將約10%的日熔化產能進行冷修，行業日熔化產能從5月的約10萬噸/天回落至7月的9萬噸/天以下。行業庫存從7月中的35.8天下降至7月底的29.3天。
該行下調2025/26/27年淨利潤預測60.9%/33.6%/22.6%，以反映產能擴張放緩及太陽能玻璃售價下跌。目標價基於太陽能玻璃業務14倍2026/27年預測市盈率，較A股同業21倍市盈率折讓約40%，以反映流動性不足及投資偏好差異。
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《經濟通通訊社5日專訊》
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