按盤價 
摘要
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華潤啤酒2024年上半年啤酒收入預計錄得低至中單位數增長，淨利潤雙位數增長；次高端及以上產品佔比超25%，與山姆等新零售渠道合作；白酒銷售受政策影響下跌。
事實要點：
▷ 2024年上半年啤酒收入低至中單位數增長，淨利潤雙位數按年增。
▷ 次高端及以上產品佔比超25%（上半年），喜力啤酒廣東區域增長。
▷ 2025年啤酒單位銷售成本預計降2.5%，毛利率擴1.4個百分點。
▷ 2025-2027年派息比率計劃提升至60%、65%、70%。
▷ 白酒銷售上半年按年下跌（受新版黨政機關節約條例限制）。
標題：中銀國際：華潤啤酒上半年啤酒收入料低至中單位數增長
發佈時間：4日
內文：經濟通通訊社
中銀國際發表研究報告指出，華潤啤酒(00291)今年上半年啤酒收入預計錄得低單位數至中單位數增長，淨利潤可實現雙位數按年增長。中銀維持華潤啤酒「買入」評級，目標價31.1元。
報告指出，第二季度天氣條件有利刺激整體啤酒消費，尤其是餐飲及家庭渠道。喜力啤酒在廣東等重點區域增長勢頭強勁。次高端及以上產品佔比預計在上半年超過25%，反映產品結構持續優化。值得注意的是，公司與山姆會員店、胖東來、盒馬等新零售渠道的合作前景樂觀，有望持續推動盈利增長。
白酒業務方面，受政策收緊影響，上半年銷售預計按年下跌，分部盈利能力亦有所下滑。今年5月發布的新版《黨政機關厲行節約反對浪費條例》規定，工作餐公務接待不得提供高檔菜餚、酒水及香煙，政策收緊對白酒消費的影響深遠且或將持續。
展望2025年全年，公司預期淨利潤將錄得雙位數增長。啤酒分部單位銷售成本預計按年下降2.5%，主要受惠於原材料採購價格下降。整體毛利率料擴大1.4個百分點。同時，營運效率持續改善，營運開支比率有望下降。隨著資本開支規模縮減，公司計劃在2025至2027年將派息比率提升至60%、65%及70%。
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《經濟通通訊社4日專訊》
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