阿里發布會前漲，恒指創近四年高

　　9月9日，香港天氣：晴。香江魚缸：升。祖國股市：跌。

　　美國減息預期升溫，隔夜美股造好，反映中概股的金龍指數漲2.12%，港股今早高開高走，盤中突破兩萬六，創近4年高。今日科技股內房股領漲，恒指全日收報25938，升304點或1.2%，主板成交逾2940億元。

*滬指震盪調整，半導體領跌*

　　滬深股市今日縮量下調，滬綜指收跌0.51%，報3807.29點，險守三千八，深成指也跌1.23%，創業板指挫2.23%。滬深兩市全日成交額2.1萬億元（人民幣．下同），較上個交易日縮量3002億元或12.4%。

　　中芯國際(滬:688981)A股復牌帶動半導體等科技板塊殺跌，中芯A挫10.3%，半導體跌2.5%。中芯國際落實擬按74.2元/股的價格發行A股股份收購控股子公司中芯北方49%全部少數股權，以提高上市公司資產質量、增強業務協同性。另外，受深圳樓市限購鬆綁提振，房地產板塊見反彈，濱江集團(深:002244)等漲停。

　　分析人士稱，市場基本面沒有任何變化，調整主要是由於短期科創方向局部過熱導致的。全體投資人對於這一輪牛市行情形成了共識，股市成為當下寬裕流動性必不可少的配置方向。牛市中的回調時間往往較短，對市場是非常好的節奏變化，穩中有進的格局最有利於長期投資人。

*阿里系狂升，事先張揚新業務*

　　阿里巴巴(09988)昨日大升4%，今日繼續收漲3%，阿里系亦跟漲，阿里健康(00241)狂升10%。市場傳出阿里明日或發布兩個重磅業務：重啟「口碑網」對標大眾點評，高德上線自營團購。

　　內媒引述消息稱，大批傳媒已收到阿里邀請前往杭州，參加明天的發布會。有媒體稱在阿里巴巴西溪園區看到，在訪客區的一角正在搭建發布會。有消息亦指阿里總部的C4樓已被用作新項目的高保密辦公區，顯示這次業務調整的級別與戰略意義非同小可。

　　「口碑網」是阿里在本地生活服務領域的老牌業務，曾多次重組與暫停。這次重啟將建立獨立的消費者評價體系，整合來自餓了麼、高德、支付寶的商家訂單與評價數據，目標是對標美團(03690)的「大眾點評」。而高德如果推出自營團購業務，亦可能直接挑戰美團業務。

　　阿里似乎要在本地生活領域全面反擊，美團今日跌超2%。

*大摩指芯片良率低，中芯股價承壓*

　　內地芯片龍頭中芯國際(00981)(滬:688981)A股今日復市後大跌，此前董事會審議通過了以籌劃發行人民幣普通股購買子公司中芯北方49%的股權的相關議案。

　　據相關交易預案顯示，中芯擬向國家集成電路產業投資基金一期股份有限公司等5名中芯北方股東發行股份購買其所持有的標的公司股權。若此次收購順利完成，中芯國際將實現對中芯北方的全資控股。此次中芯國際擬發行的股票價格為74.20元（人民幣．下同）/股。

　　中芯國際A股自9月1日起暫停交易；而H股在A股停牌期間（9月1日-8日）累跌3.7%，今日公司股價先升後跌、最後反覆收升0.17%，報58.25港元。

　　另值得留意的是，摩根士丹利最新報告指出中芯於AI GPU芯片生產上面臨良率問題，同時大幅下調其收入預期。

　　大摩報告料中芯國際今年AI芯片良率僅30%。該廠今年每月料生產約7000片芯片，主要用於華為Ascend 910B芯片，並計劃在2026年轉向910C。由於美國制裁，中芯國際無法取得最新極紫外光(EUV)設備，只能依靠次一級的傳統深紫外光(DUV)生產芯片，令良率偏低及成本上升。

　　以目前良率及產能計算，該行指中芯國際在2025、2026與2027年的AI芯片收入將分別為5850萬元、9400萬元及1.36億元，遠低於早前預期的1.46億元、2.12億元及2.865億元。

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