《股壇解碼－戴名》聯儲局改轅易轍，叙福樓集團節衣縮食

　　《股壇解碼》美國聯儲局新任主席候選人沃勒指本月或啟動降息，未來數月將陸續放寬貨幣
政策，但步伐仍具彈性。言論令市場再次憧憬短期內減息，令美股出現回升。
　
　　８月美企裁員８５９７９人，較去年同期增１３％，僅次於２０２０年疫情高峰，並且創
１０年以來第二大規模。上周首次申領失業金人數從２２﹒９萬升至２３﹒７萬，超出市場預期
的２３萬，連續申領人數則輕微降至１９４萬，低於預測的１９５﹒９萬。另一方面，８月非農
就業僅增加２﹒２萬，遠低於預期的７﹒５萬。
　
　　財政部長貝森特短期內將開始面試聯儲局新主席人選，市場密切關注鷹派還是鴿派上場。
　
＊捉襟見肘＊
　
　　英國近期出現金融市場波動，外匯與債券價格同步大幅下滑，當中３０年期國債息率急升至
５﹒６９％，創下自１９９８年以來的新高，同時英鎊兌美元匯率急速貶值１﹒２％跌至
１﹒３３７６。市場對英國財政前景感到極度擔憂，加上英國副首相韋雅蘭因漏繳物業印花稅醜
聞辭職，這情況進一步加劇了首相施紀賢的政治風險。在內憂外患下，投資者暫時宜對英國市場
保持距離。
　
＊看風使舵＊
　
　　在北京監管部門持續發出警示的環境下，包括阿里巴巴、字節跳動等等的國內科技巨頭仍然
對Ｎｖｉｄｉａ的ＡＩ晶片有強烈需求，顯示國內市場在ＡＩ運算能力方面積極拓展，雖然面臨
政策風險，國內科技公司仍積極投入高階ＡＩ晶片，以換取技術突破先機。
　
　　中國服務業採購經理指數（ＰＭＩ）已連續３２個月保持擴張走勢，加上小紅書預期本年度
營收將倍增，利潤有望提升至２３４億元人民幣，市值相應上調至超過２４００億元人民幣，反
映出投資者對小紅書業績成長的樂觀預期，但這些是否足以為中國宏觀經濟和新興互聯網企業提
供正面的信息？
　
＊留有後手＊
　
　　恒指期權認沽比例６１：３９，牛熊證街貨比例維持在６８：３２，牛證重倉位仍然在
２４７００點附近，重倉位慶幸沒有下移的跡象，上周三（３日）恒指升至之前推算的上方阻力
位２５８００點附近的２５７８９點，便開始掉頭回落。
　
　　標普公報香港８月ＰＭＩ升至５０﹒７，重越５０水平，營商環境７個月以來首次好轉，但
媒體報道７５９阿信屋平均每店每月利潤不足３０００元，剛好和數據有出入。
　
　　新一批銀債保底息率為３﹒８５厘，息口並不特別吸引，而且發行額高達５５０億元，發債
集資效果成疑。
　
　　假設本周恒指不能重回２５８００點以上的話，相信本月恒指高位已見，投資者不要過分樂
觀。
　
＊股票簡評＊
　
　　叙福樓集團（０１９７８）主要在香港經營多個自有及特許經營餐飲品牌，包括牛涮鍋、和
平飯店、永華日常、煲仔王、好呷台灣火鍋，以及牛角、牛角次男坊、溫野菜、Ｔｈｅ　
Ｍａｔｃｈａ　Ｔｏｋｙｏ和柳氏家等。
　
　　面對本地餐飲市場競爭加劇及消費模式轉變，集團於２０２５年中期錄得約５﹒４億元收入
，按年僅錄得３﹒４％增長。雖然期內虧損縮窄至約６４萬元，按年減少達９７％，但財務壓力
仍然明顯。截至６月３０日止，流動負債超過流動資產約５５００萬元，應付款項超過１﹒３億
元，現金及現金等價物亦由半年前的１﹒４４億元降至只有約１億元，減少約４４００萬元，反
映供應商可能因為經濟環境不好和飲食業出現倒閉潮的情況，而收緊了付款條件。另一方面，集
團雖然透過節流措施如降低食品、飲料、員工和租金成本來改善財務表現，但僅靠節流難以扭虧
為盈。
　
　　集團策略是持續引入新品牌並調整現有品牌定位以吸引客戶，但新品牌的成效能否持續仍具
不確定性，面對整體餐飲市場消費疲弱，集團如何突破困局成為股東關注焦點。建議投資者審慎
評估，持貨者宜考慮沽貨離場。《資深市場人士　戴名》
　
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