《鍾之日記》中港股市反彈，光伏普遍造好

　　《鍾之日記》９月５日，香港天氣：晴。香江魚缸：升。祖國股市：升。
　
　　美國就業市場呈放緩，數據鞏固減息預期，隔晚美股三大指數齊升，標指創收市歷史新高。
中港股市今日反彈，恒指高開高走，盤中最多漲４１３點，科網股、光伏股造好，恒指全日收報
２５４１７，升３５９點或１﹒４％，主板成交逾２９９９億元；恒生指數全周累計升３４０點
或１﹒４％。
　
＊Ａ股反彈１﹒２％，本周跌逾１％止步四連升＊
　
　　Ａ股市場全面反彈，滬綜指重返３８００點，今日收升１﹒２４％，報３８１２﹒５１點，
深成指彈３﹒８９％，創業板指飆６﹒５５％。滬深兩市全天成交２﹒３萬億元人民幣，較上個
交易日縮量９﹒４％。分析人士認為，股市近期的調整只是集中的情緒和獲利盤釋放，但股市走
強趨勢並未改變。
　
　　滬指本周跌１﹒１８％，為五個月來最大按周跌幅，止步四周連升。九三閱兵前，軍工股提
前升，及至大閱兵前夕開始獲利回吐，拖累大市展開調整；閱兵結束後，面對經濟環境和政策預
期的不確定因素，投資者趨向謹慎，再加上消息稱金融部門考慮採取措施為股市的投機行為降溫
，令中國股市迎來「黑周四」，滬指盤中挫逾２％，收跌１﹒３％創半個月新低。
　
　　摩根士丹利分析師指出，政府可能出台股市降溫措施、Ａ股第二季度業績走疲、以及債券收
益率上升趨勢的暫停，都導致了Ａ股市場的最新獲利回吐；未來幾個季度盈利的拐點和政策的跟
進，將是支撐行情進一步走強的關鍵。
　
＊ＩＰＯ強勢持續，港交所升不停＊
　
　　美國納斯達克ＩＰＯ擬抬高門檻，中概股首發募資２５００萬美元起步，並強化對未達標公
司的停牌退市程序。市場預計，新規或使今年下半年中企赴納斯達克ＩＰＯ數量減少四至五成。
　
　　新股上市「東升西降」，香港交易所發布的月度市場概況顯示，今年前８個月，港交所迎來
５９家新上市公司，較去年同期的４３家上升３７％；港股ＩＰＯ集資金額為１３４５港元，較
去年同期的１９８億港元大升５７９％。
　
　　港交所行政總裁陳翊庭出席「２０２５香港交易所未來科技峰會」時表示，今年以來新股發
行規模大幅增長。其中，Ａ＋Ｈ上市模式表現突出，佔上半年總融資額的七成，充分體現出內地
與香港市場聯動的強勁勢頭。她透露，新股市場的強勁勢頭仍在持續，目前上市科正在處理的上
市申請超過２００家企業，其中接近一半來自科技企業。
　
　　港交所（００３８８）股價今年以來氣勢如虹，年初至今累計上漲逾四成，最高見４６０元
，今日升０﹒８％，收報４３５﹒６元。
　
＊光伏股普漲，行業反內捲持續＊
　
　　工信部、市場監管總局近日發布《電子信息製造業２０２５－２０２６年穩增長行動方案》
要求，聚焦關鍵環節和重點領域，面向行業應用和消費場景，持續強化電子產品供給水平；在破
除「內捲式」競爭中實現光伏等領域高質量發展，依法治理光伏等產品低價競爭。
　
　　就光伏領域，文件具體指出，要圍繞國家區域戰略布局和重點產業集聚區，因地制宜推動差
異化、特色化有序發展；引導地方有序布局光伏、鋰電池產業，指導地方梳理產能情況。實施光
伏組件、鋰電池產品質量管理，深入落實《光伏製造行業規範條件》等文件，強化與投資、金融
、安全等政策聯動，推動行業技術進步。加快研究以強制性國家標準為基礎的儲能電池產品安全
推薦目錄。支持協會商會建立行業自律機制，加強重點行業監測預警和風險提示，有序調整產業
規模。
　
　　事實上，作為上半年受「內捲」影響最深的行業之一，光伏板塊在半年報中集體發聲，強調
「去價格戰」的重要性，並將技術升級與現金流改善作為下半年的核心戰略。《上海證券報》報
道稱，隨著價格戰降溫，龍頭企業通過產品高端化、全球布局和成本管控開啟差異化競爭，二季
度以來，多個行業盈利邊際改善明顯。
　
　　隆基綠能（滬：６０１０１２）半年報顯示虧損幅度環比收窄。在行業產能出清方面，鼓勵
技術進步，推動落後產品和產能有序退出。公司希望能夠在今年第四季度實現主營業務毛利和費
用持平。業內人士認為，光伏行業「反內捲」的關鍵在於技術迭代和產業自律，龍頭公司若能率
先走出低價競爭，行業整體有望逐步企穩。
　
　　光伏股普遍造好，信義光能（００９６８）收升７﹒５％，報３﹒７１元，為表現最好藍籌
；陽光能源（００７５７）飆逾兩成，新特能源（０１７９９）收高１７﹒３％，協鑫科技
（０３８００）彈１２﹒２％，福萊特（０６８６５）漲９％。
　
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