野村上調中海外目標價至14.6元，維持中性評級

　　《經濟通通訊社28日專訊》野村發表研究報告指，預期中海外(00688)中期收入按年溫和下降4.3%至832億元（人民幣．下同），核心淨利潤按年下降17.5%至88億元。特別是，中海外的毛利率按年下降4.7個百分點至17.4%，但按季改善3.6個百分點。根據管理層指引，中海外未入賬預售額1750億元，平均毛利率改善至18.8%，該行認為中海外存在一定的毛利率恢復潛力，並認為公司入賬毛利率可能更接近底部。該行上調目標價由12.2港元至14.6港元，維持「中性」評級。

　　2025年上半年，中海外的合約銷售額達到1200億元，保持物業銷售前二地位；一線城市及香港貢獻了54%的合約銷售額。同時，中海外在2025年上半年加大土地投資，在17個項目上投入404億元；超過90%的土地投資分配至北京、深圳、杭州等核心城市。該行認為，中海外專注於一線城市的承諾應有助於保護中海外在物業銷售業務的領導地位。

　　該行維持對中海外的2025-26財年銷售及盈利預測，以及2025財年每股淨資產值(NAV)預測24.4港元，但將目標NAV折讓從50%下調至40%，以反映資本市場對中國資產的情緒改善。(kl)

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