花旗上調中海外目標價至17.2元，維持買入評級

　　《經濟通通訊社28日專訊》花旗發表研究報告指出，預期中海外(00688)下半年起，在一線城市集中推出的項目帶動下半年銷售增長，維持行業前二銷售地位；從2025年下半年起利潤率改善。其2025年預測估值看似處於高峰，該行預計一旦中海外在2025財年業績證明其銷售及利潤率，2026/27財年盈利將上調。該行將中海外目標價由15.7元上調至17.2元，維持「買入」評級。

　　中海外上半年銷售下降，因資源減少640億人民幣。管理層對2025年穩定銷售充滿信心，基於下半年計劃：在一線城市新增1100億人民幣資源，預計賣通率70%，8月人流改善；5200億人民幣資源主要位於一線/二線城市；82%為住宅；香港項目的平均售價有上調空間。

　　中海外未入帳銷售1750億人民幣，毛利率18.8%，其中50-60%預計於2025年下半年入賬，其餘於2026/27年入帳。2024年及2025年上半年新增的19及4個項目平均毛利率分別為19.7%及23.9%。加上庫存銷售，該行預計其毛利率將從2026年起改善。(kl)

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