【FOCUS】薩默斯再唱聯儲對台　流動性水浸Taper近了?

　　聯儲評估通脹熱度的重要指標--PCE(核心個人消費支出物價指數)預期4月將上衝2.9%之際，多位內部要員再齊出聲提前降溫，重申通脹料只是暫時現象。不過，鷹派的前財長薩默斯就再次撰文唱對台戲，指多種因素表明，通脹可能仍在加速。

　　而跟紐約聯儲預計，購債組合到2023年將達9萬億美元南轅北輒的是，周一(25日)隔夜逆回購使用規模飆升至3949億美元的近4年最高，或顯示流動性水浸。

4月PCE或按年勁升2.9%

　　聯儲對通脹扮「視而不見」，周五(28日)將再面臨考驗；市場預期，將於當天公布的4月核心個人消費支出物價指數料按年勁升2.9%。由於PCE更多反映美國人的實際消費感受，是聯儲評估通脹熱度的重要指標，今次大概率超過官方2%的目標水平，加上稍早CPI按年漲幅錄金融海嘯以來新高，通脹到底是不是只屬暫時?

　　對此，多位內部要員齊出聲提前降溫。其中，被視作鮑威爾接班人大熱的理事Lael Brainard表示，通脹動態的一個非常重要部分是長期通脹預期，其目前非常穩固，意味如果有一些因素推動通脹上升，不認為它們將持續。

　　亞特蘭大聯儲行長Raphael Bostic、聖路易斯聯儲行長James Bullard則稱，隨著疫情減退和被壓抑的消費需求釋放，物價未來幾個月內被推高是意料之中，但這些漲幅大部分應被證明只是暫時現象。

隔夜逆回購規模飆升至近4年高

　　不過，一直高鳴通脹預警的前財長薩默斯今再撰文唱對台戲，指美國GDP幾周內或將達到新的峰值，主要風險是過熱和通脹。他解釋，二手車價格上漲或是暫時，但需求增長超過供給、原材料成本上升和庫存減少、迄今為止尚未在官方價格指數中反映出的較高房價、通脹預期對購買行為的影響等，都顯示通脹可能仍在加速中。

　　跟他站在同一陣線的Shadow Stats.com創始人、經濟學家John Williams甚至稱，聯儲已經把自己置身於經濟困境之中，它實際上只有兩種選擇--通脹或內爆，預計明年初將會接近惡性通脹的情況，即經濟崩潰。

　　各方對通脹是「紙老虎」，還是真的「狼來了」各持己見，但市場對聯儲放水的反應卻愈來愈南轅北輒，隔夜逆回購使用規模昨飆升至3949億美元，較上周五(21日)3690億美元續攀升，錄2017年6月以來最高。

　　換言之，大量金融機構寧願將大量流動資金以零息存放於聯儲，也不將其納入自身資產負債表上，相當於聯儲一邊買債撒錢，市場一邊將流動性回吐給聯儲。倘若逆回購規模持續井噴，聯儲會否提前縮減買債(Taper)?6月的議息會議至為關鍵。