27/08/2025 14:31
分析：7月工業利潤同比續跌，反內捲傳導尚待時日
解讀
核心摘要：
中國2023年1-7月工業企業利潤同比延續下滑，國企利潤總額同比跌7.5%且連五個月下跌；7月單月利潤同比跌幅創三個月最小，高技術製造業引領作用明顯。
事實要點：
▷ 1-7月國有控股企業利潤總額同比跌7.5%（連五個月下跌，跌幅為2022年11月以來第二大）。
▷ 7月單月工業利潤同比連跌三個月，跌幅為三個月最小。
▷ 高技術製造業利潤引領作用明顯（原文未提具體數值）。
▷ 1-7月外商及港澳台投資企業利潤增速回落至1.8%，私營企業利潤增幅略升至1.8%。
▷ 股份制企業1-7月利潤同比跌2.8%。
（註：原文未明確提及「高技術製造業」具體數值，故不列數字；「事件發生日期」統一按原文表述「今年前七個月」及「7月單月」處理，未推斷年份。）
中國2023年1-7月工業企業利潤同比延續下滑，國企利潤總額同比跌7.5%且連五個月下跌；7月單月利潤同比跌幅創三個月最小，高技術製造業引領作用明顯。
事實要點：
▷ 1-7月國有控股企業利潤總額同比跌7.5%（連五個月下跌，跌幅為2022年11月以來第二大）。
▷ 7月單月工業利潤同比連跌三個月，跌幅為三個月最小。
▷ 高技術製造業利潤引領作用明顯（原文未提具體數值）。
▷ 1-7月外商及港澳台投資企業利潤增速回落至1.8%，私營企業利潤增幅略升至1.8%。
▷ 股份制企業1-7月利潤同比跌2.8%。
（註：原文未明確提及「高技術製造業」具體數值，故不列數字；「事件發生日期」統一按原文表述「今年前七個月」及「7月單月」處理，未推斷年份。）
《路透》引述ING大中華區首席經濟學家宋林稱，「利潤的行業分化情況與出口及工業生產數據中的表現一致」，鐵路、船舶、飛機等優勢領域繼續保持強勁增長，而家具和服裝服飾等受美國關稅影響最大的行業則表現不佳。
他並指出，導致企業利潤率收窄及盈利不佳的過度競爭是最近「反內捲」政策的主因，但這一過程是緩慢且逐漸展開的，還需要一段時間才能反映出盈利能力改善上。
*國企利潤連續五個月下跌*
分企業類型看，1-7月國有控股企業實現利潤總額同比繼續下跌7.5%，已連續五個月下跌，且跌幅為去年11月以來第二大，僅次于上個月的7.6%；股份制企業利潤同比下跌2.8%；外商及港澳台投資企業增速回落至1.8%，而私營企業利潤增幅略升至1.8%。
《路透》指出，7月諸多宏觀指標均指向中國經濟動能正在減弱，工業同比增速回落，消費增速創年內低點，投資累計增速為近五年最低水平，失業率上升，房價持續下跌，新增信貸20年來首現負增長等。
「如果8月經濟數據繼續疲軟，那麼9月份政治局會議上有可能出台包括財政預算調整在內的更多舉措，」花旗報告稱。(ry)