【新iBond】重推遇著通縮　仲抽唔抽？一文睇清歷年派息

生財有道

28/08/2020

　　財政司司長陳茂波今初在《財政預算案》宣布，今年繼續發行銀色債券外，更計劃再次發行通脹掛勾債券(iBond)，兩者總計發行額將不少於130億元。市傳金管局本月中旬已與券商舉行簡報會。不過，本年全球發生新型冠狀病毒肺炎大流行，嚴重打擊市道，經濟衰退的影響開始浮現，本港的通脹已逐漸消失，上月更見通縮，重推iBond時卻遇著通縮，投資潛在回報大減，大家還值得抽嗎？

　　財政司司長陳茂波今初在《財政預算案》宣布，今年繼續發行銀色債券外，更計劃再次發行通脹掛勾債券(iBond)，兩者總計發行額將不少於130億元。市傳金管局本月中旬已與券商舉行簡報會，講解發行新一批iBond的詳情。金管局指，正進行前期準備工作，iBond推出的時間及其他細節尚待落實，當準備工作完成後，會適時作出相關公布。市傳最快或於9月中開賣。

新iBond條款料與過去6期相若

　　政府於2011年首次發行iBond，至2016年停發，期間共發行過6次，每年發行規模為100億元。據了解，新一批iBond與過往發行的條款相若，即每手1萬元，每半年派息一次，年期為3年。派息跟本地通脹率掛勾，並設有「包底」保證利率。過去6期iBond，政府保證回報皆為1厘。

近月基本通脹急速回落（政府統計處月報截圖）

　　政府統計處稍早時公布，7月扣除單次紓困措施的基本通脹僅0.2%，較6月基本通脹1.2%大幅下滑。港府解釋，主要由於外出用膳費用下跌和本地交通費用跌幅擴大所致，當中外出用膳費用下跌1.1%，是2004年以來首次下跌，而港鐵(00066)自7月起提供八折優惠，更令交通費用的跌幅擴大，按年跌3.7%。

消費物價急速回落，新iBond會否成雞肋？（資料圖片）

　　要留意，港府計算正式的綜合消費物價指數（CPI）時，會計及政府單次紓困措施，7月CPI與一年前7月比較，為下跌2.3%，即陷入通縮，今年5及6月份CPI則分別按年上升1.5%及0.7%，意味消費物價急速回落，通縮之勢已成。若政府繼續需推出紓困措施，更會再將CPI數字進一步推低。

　　港府早前宣布重新推出iBond，市傳最快或於9月中開賣，暫時未有債券計算派息的細節，但一般相信會與過往的iBond分別不大，會有「包底」保證利率。觀乎過去六期iBond的歷次派息，息率(即其時的通脹)重來未曾低見1厘（見表）。不過今時唔同往日，如本港維持通縮或零通脹環境，這意味著，大部分時間新iBond回報很可能只有1厘（假設「包底」利率不變）。