鄧聲興

市場仍維持觀望氣氛，恒指守26000

建議： -
止蝕：$130.00 目標： $180.00

理由：

　　ASMPT(00522)公佈2026年第一季度業績，遠超市場預期。持續經營業務收入錄得39.7億港元，按季微增0.2%，按年更大幅增長32.0%，高於預測中位數。最令人驚喜的是新增訂單總額高達56.7億港元，按季飆升46.0%，按年激增71.6%，創下四年新高，反映半導體設備需求極度強勁。經調整毛利率按季顯著提升357點子至39.5%，主要受惠於半導體解決方案分部的高毛利率貢獻。經調整盈利達3.35億港元，按季及按年分別大增123.8%及193.5%，盈利能力明顯修復。展望第二季，集團預期收入介乎5.4億至6.0億美元，以中位數計按季增長12.2%，按年增長37.0%，再次高於市場預期，增長引擎來自半導體解決方案。值得一提，荷蘭ASM International強勁業績指引，印證AI基建投資熱潮正加速向設備端傳導，ASMPT作為後道封測龍頭，同樣受惠於先進封裝同HBM相關強勁需求。公司與三星電子已完成HBM熱壓鍵合機測試，並推進HBM4-12Hi領域訂單突破，技術協同效應顯現。此外，公司正優化業務結構，包括出售AAMI同擬出售NEXX，並啟動SMT業務戰略評估，未來或透過出售、合資或分拆等方式聚焦後道封裝核心領域。總體而言，ASMPT正處於訂單復甦同AI需求結構性增長的雙重順風，業績持續改善可期。目標價180元，止蝕價130元。《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》

*筆者無持有上述股份任何權益

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