中金發表研究報告指出，心動公司(02400)預計2025年上半年收入不少於30.5億元人民幣，按年增長超過37%；淨利潤不少於7.9億元人民幣，按年增長超過215%。業績表現優於市場預期。維持心動公司「跑贏行業」評級，綜合考慮盈利預測調整和新遊預期逐步消化，上調目標價49%至82.5港元。

　　中金表示，業績超預期主要受惠於兩大因素：一是《仙境傳說RO：初心服》流水及淨利潤率水平均好於預期；二是TapTap收入及利潤率表現好於預期。

　　該行指出，2025年下半年利潤增長動力來自《心動小鎮》暑期周年慶提升商業化水平，買量ROI相對可控，以及《伊瑟》增量流水及部分利潤貢獻。《伊瑟》國際服於6月上線後整體表現好於市場預期，國服及港澳台服將於9月25日上線。

　　展望2026年，中金指出公司已有核心產品接續，開放世界MMORPG《仙境傳說RO：守護永恆的愛》首輪測試將於2025年12月開啟，先行服已於7月末上線TapTap。

　　TapTap方面，受廣告算法改進及用戶參與度提升帶動，上半年收入及利潤實現按年增長。中金認為，受廣告效率、平台用戶價值提升影響，TapTap市場份額持續提升，在App遊戲首發買量推廣渠道選擇的重要性持續提升。

　　考慮到TapTap盈利水平提升及遊戲表現好於預期，中金上調2025/26年歸母淨利潤預期66%/81%至16.5/19.5億元人民幣。

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《經濟通通訊社6日專訊》

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