《與聯共策》吸引的債券收益率和分化的股票回報乃有效投資策略的基礎。　　　我們預計２０２５年將分為兩個階段：首先是延續去年受到支持的宏觀背景，而下半年預計會有較高的不確定性，關稅亦最終會生效。　　　然而，市場在４月出現劇烈波動，因為美國的關稅政策比預期更早、更極端地來臨。同時，更具增長性的財政政策和減息預期被推遲至今年稍後的時間。　　　展望今年下半年，主要的宏觀經濟驅動因素可能包括美國的財政和貿易政策方向、聯儲局的貨幣政策立場和潛在減息的時間，以及持續的地緣政治和其他相關的不確定性。　　　衰退仍然是一個尾端風險，然而我們認為其概率相對較低。我們的基本預測是經濟增長將放緩至溫和水平，而這取決於全球貿易形勢的發展。我們認為多元資產收益投資非常適合現時環境，由於其收益潛力以及在不確定性下的韌性。　＊縱觀大局：多元資產收益＊　　　我們預計下半年經濟增長放緩，但放緩程度將取決於關稅形勢的演變。其他主要宏觀經濟驅動因素將包括額外減息的時間以及地緣政治和選舉相關的不確定性。儘管如此，增長型財政政策，包括《大而美法案》的全面減稅，應有助於抵消部分拖累，令衰退的可能性較低。　　　通過在市場和因素中分散投資，多元資產收益策略往往能有效應對不確定性。由於環境可能迅速變化，投資者仍需保持靈活。然而，以我們看來，多元資產收益策略具備應對能力、提供韌性和具有吸引力的風險調整回報潛力。《聯博中國香港零售業務董事總經理　鄒建雄》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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