《創富理財》聯儲局的減息大計，在過去幾個月猶如一場全城期待的盛大派對。然而，當利
率期貨數據清楚揭示，市場不只為９月減息預留席位，甚至連年底減多少都已心中有數。當一件
事變得眾所周知，就失去了撼動市場的魔力。聯儲局的利率決策堪稱全球最公開透明的「秘密」
之一，當高達九成的市場參與者都預期減息時，這個「利好」消息的藥效早已被股市提前吸收。
俗語說「意外才是最大的驚喜」，若劇本早已公諸於世，還能指望什麼催化劑來點燃下一波升勢
呢？
　
＊減息的三張面孔：天使、凡人，還是魔鬼？＊
　
　　歷史告訴我們，減息並非總是股市的靈丹妙藥，關鍵在於其動機。聯儲局的減息大致可分三
類：第一種是「危機應對型」，如金融海嘯期間，股市通常反應負面；第二種是「預防性減息」
，在經濟衰退前出手，理論上屬利多，但過猶不及恐引發「停滯性通脹」的擔憂；最糟糕的第三
種則是出於政治壓力等「其他因素」，對市場無疑是毒藥。綜觀當前形勢，這次減息更像第二種
，但利多早已被市場消化，要尋找下一個驅動美股上漲的引擎，顯然需要新的故事。
　
＊引擎熄火？尋找美股下一波催化劑＊
　
　　既然減息的利多已出盡，投資者是否就能安心？恐怕事情沒那麼簡單。尋找新的驅動引擎，
前景似乎蒙上一層薄霧。企業強勁財報已是舊聞，除非第三季有驚喜，否則難再掀波瀾；全球關
稅環境不明，除ＡＩ領域外，資本支出難有亮點；美元弱勢與通脹疑慮，也不利國際資金流入。
更值得注意的是，作為經濟領先指標的消費者信心指數正在下滑，為前景投下陰影。當前股市估
值已不便宜，股價表現甚至超越盈利趨勢，投資者猶如走在鋼索上，需加倍小心。
　
＊攻守兼備，在新航線中尋找彼岸＊
　
　　在「盛極之後」的微妙時刻，投資布局應攻守兼備與多元化。股票方面，除持有美國優質龍
頭企業外，也應將目光分散至日本（內需及中小型股）及中港市場（醫療、ＡＩ、電動車等）的
潛力板塊。為平衡風險，可增持７至１０年期美國國債作為「壓艙石」。此外，另類資產成為了
極佳的避險工具，過去一年美元兌比特幣和黃金大幅貶值。建議將部分資金（５％－８％）配置
於加密貨幣，以捕捉超額回報並應對長期「去美元化」趨勢。畢竟，當舊地圖不再管用時，唯有
敢於探索新航線的投資者，才能安然抵達彼岸。《ＫＧＩ凱基首席投資總監　梁啟棠》
　
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